投资要点：
        市场上越来越多的机构投资者开始关注高收益债市场的"捡漏"机会，高收益债券基金也为风险较高的普通投资者提供了打折买入债券的渠道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        通常，高收益债分为"明日之星"和"坠落天使"两类。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）①从我国的债券市场发展来看，一般意义上的高收益债指的是2012年推出的中小企业私募债，即中国债券市场的"明日之星"。2014年11月份以来，随着非公开发行制度的全面放开，私募债市场迅速扩容，"明日之星"高收益债投资机会也相应增多。②另外，随着违约风险的集中释放，公开发行公司债以及其他信用债品种也面临评级调整的风险，信用风险溢价和流动性溢价抬升致使越来越多的信用债品种呈现出高收益的特征，这些公募债品种即是中国债券市场的"坠落天使"。
        "坠落天使"高收益债的投资机会可能出现在具有以下特征的债券中：①低评级的非城投信用品种；②发行主体近两年经营效益出现恶化、偿债能力较弱，所属行业为周期性行业，同时债券信用评级遭遇了向下或负面调整；③到期收益率显著高于同品种AA级别。
        3月中下旬以来，南京雨润、中铁物资、东北特钢发行的多只信用债出现兑付风险警示，评级调整事件也层出不穷，受信用事件持续发酵影响，高收益债收益率显著上扬，信用利差大幅走扩，与AA-企业债的评级间利差甚至也高达约280BP，此时"坠落天使"的投资机会开始若隐若现。
        投资高收益债的收益来源主要在于：①"明日之星"类私募债主要是持有到期获得高票息收入；②折价买入"坠落天使"，等待信用环境缓和后的价值回归，赚取折价收敛的价差收入。
        问题在于，高收益的背后承担着较大的流动性风险和违约风险。因此，我们不建议普通投资者直接投资高收益债，但是可以通过金融产品适当间接投资，可关注"财通证券资管财源2号集合资产管理计划"产品。