事件  
        汇总2016年五一期间家电行业终端运行情况如下：1、国美在线官方数据：4月28日至5月3日，国美在线全站交易额同比增长357%，移动端交易额占比全站高达69%，其中空调作为应季商品，同比大增521%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、湖南国美数据显示，五一期间，湖南国美空调销售额为2100万，同比增长10%，变频空调占空调销售70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）湖南国美冰箱销售与去年同期相比增长33%。3、上海苏宁数据：苏宁上海实体店同比去年增长32%，线上的苏宁易购同比增长158%，其中中、高端产品及套购比例占比增速超前。（详细信息请见附录）    
        评论  
        空调销售情况火爆，同比增速亦有上升：五一黄金周期间，纵观国美在线数据以及湖南等地区数据，空调销售情况较为火爆。
        国美在线官方数据：4月28日至5月3日，国美在线全站交易额同比增长357%，其中空调同比大增521%。空调同比增速高于全站平均同比增速。湖南国美空调五一期间销售额为2100万，同比增长10%。其中，美的等品牌销售情况火爆。各数据显示，五一期间空调销售情况同比改善明显。印证我们之前提出的地产对于空调的季节性集中影响。    
        消费升级趋势明显，线上销售节节攀升：产品结构方面，消费升级趋势较为明显，白电变频类产品占比稳步提升、黑电行业OLED成为热点；300L以上多门冰箱、8公斤以上的滚筒洗衣、55寸大屏电视等家电成了消费者新宠。随着消费者生活水平的日益提高、消费者从最初的刚性需求，已经逐渐转变到更高品质的产品需求。国美官方微博数据显示，4月28日至5月3日，国美在线全站交易额同比增长357%，移动端交易额占比全站高达69%；线上销售节节攀升。我们认为，消费升级，线上销售增长将持续。    
        投资建议  
        我们维持行业"增持"评级，五一期间空调行业表现符合之前预期，建议持续关注空调行业改善情况。  
        投资组合：美的集团、格力电器。