受医保控费及招标降价趋势影响，2015  年医药板块增速略有回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药板块上市公司2015  年营业收入同比增11.31%，较2014  年的13.54%回落2.23  个百分点，2015  年归母净利润同比增14.11%，较2014  年的17.59%回落3.48  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，随着医保收支压力不断增加、招标政策趋严、以及零差率、两票制的推行，医药行业增速整体承压，十三五期间增速将维持在10%左右。
        受益于原料药回暖，2016  年1  季度医药板块收入增速略有上升，但利润增速有所回落。医药板块上市公司2016  年1  季度营业收入同比增13.98%，较2014年同期上升1.56  个百分点，2016  年1  季度归母净利润同比增17.52%，较2014年同期回落4.23  个百分点。
        受收入增速减缓影响，2015  年医药板块存货及应收账款周转率略有下降。存货周转率方面，2015  年医药板块整体存货周转率为3.99  次，比2014  年下降0.17次。除医疗器械和医疗服务板块外，各子板块存货周转率均小幅下滑。应收账款周转率方面，2015  年医药板块存货周转率为5.30  次，较2014  年下降0.45次，各子板块的应收账款周转率均有不同程度的下滑，目前账期最长的是医疗器械行业，应收账款周转率为3.58  次。我们认为，整个板块2015  年收入增速下降是存货及应收账款周转率的下滑的主要原因。
        我们统计了已经公布的2016  年1-6  月业绩预告情况，其中增长超过  50%的有12  家，包括紫鑫药业、
        ST  千足、新和成、澳洋科技、瑞康医药、亿帆鑫富、莱茵生物、东北制药、海王生物、亚太药业、恒康医疗、精华制药；增长30%以上的有6  家，包括京新药业、金达威、信邦制药、以岭药业、众生药业、鱼跃医疗。
        在医药行业整体增速处于低位、医药估值处于高位的大背景下，我们认为2016年将是板块加速分化的一年，维持“增持”评级。投资领域方面坚持血制品、泛医疗服务、医药商业转型、创新药和制剂出口四大主线。建议选择业绩有支撑，成长性优良的标的，推荐：华兰生物、嘉事堂、爱尔眼科、泰格医药、老百姓、鱼跃医疗、京新药业、片仔癀（排名不分先后）。
        风险提示。政策多变期，板块估值波动和内部分化仍将继续；市场风格转换的可能风险。