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我们最近出席了都市丽人的记者会和时尚秀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国选美佳丽和模特展示了公司的最新产品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)都市丽人亦邀请了著名的歌手和公司男女士服装的代言人参与有关表演。我们认为,公司到了目前的发展阶段,除了产品的质量和定价外,品牌建设策略也成为了未来发展的关键。类似Victoria’s Secret的品牌发展策略,将有助于公司在国内同行中脱颖而出,巩固其领导地位,并为未来的发展提供催化剂。
店铺 增设 和同店销售增长为 和同店销售增长为 和同店销售增长为 和同店销售增长为 16 年盈利增长的关键 年盈利增长的关键 年盈利增长的关键 年盈利增长的关键
都市丽人重申,公司16年的扩展策略是增设1,000个销售点(700个都市丽人、200-300个自在时光和50-100个欧迪芬)。自在时光是都市丽人开发的最新品牌,以韩国设计元素为卖点,并以年轻人为销售对象,平均售价为59-79元人民币,在都市丽人旗下品牌中售价较低。同时,都市丽人将继续提升2015年一季度收购的欧迪芬品牌的信息技术、物流系统和产品管理,并增加该公司的销售点,持续提高欧迪芬的盈利能力。由于我们预期都市丽人的营业额将带动16年盈利增长,因此增设销售点和维持同店销售增长率将成为关键因素。考虑到16年一季度的强劲的表现及16年第四季的低基数效应,我们预期全年的同店销售增长率将会向好。公司在多品牌策略下,除了在更多住宅区/城市地区增设销售点外,在较小型城市和华北及华西地区的渗透率也会上升,因此我们对公司今年实现经营目标充满信心。
维持买入评级,目标价 维持买入评级,目标价 维持买入评级,目标价 维持买入评级,目标价 维持买入评级,目标价 7.137.13 7.13港元不变 港元不变
我们预期公司的营业额将会上升,但对利润率的预测较为保守。我们现时的盈利预测与市场共识一致。我们略微调整收入及利润率预测,但维持盈利预测不变。我们的目标价为18倍的2016年预测目标市盈率。2016年平均预测市盈率介乎美国上市同业的17倍和香港上市必需消费品同业的21倍之间。