事件:
公司发布公告称公司与印度EPICA 公司签订裸眼3D 显示终端经营协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Epica 是印度Aries 集团旗下全球领先的影视内容制作及提供商,主要业务为3D 影视内容的制作,包括好莱坞2D 转3D 服务、2D/3D 动画制作、3D 拍摄、视觉特效处理、A R/VR(增强现实和虚拟现实)和IP 开发领域,视觉效果处理等业务,并在印度、中东、阿联酋、英国、美国设立分公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
根据该协议,康得新授予Epica 公司在印度独家经营基于康得新裸眼3D 系统解决方案的显示终端产品,并负责在中国协助Epica 公司组织OEM 生产,确保按照总体供货要求按期交货;Epica 在印度市场销售康得新提供的每年不少于500 万台(套)的产品。
主要观点:
1.裸眼3D 国际市场订单落地,引领国际市场
此前公司已经公告了与Epica 公司的战略合作,此次公告则进一步明确了双方的最低经营目标:Epica 在印度市场销售康得新提供的每年不少于500 万台(套)的产品。
这不仅是公司裸眼3D 产品在国际市场大规模放量的开始,更是公司开拓并引领国际裸眼3D 市场的一个标志。按照每台(套)设备收取100-140 元的方案费用,保守估计仅和Epica 合作的印度市场今年就将贡献5-7 亿元人民币的销售收入,并提供超过50%的毛利润,如果再加上OEM 组织生产的其他获利,实际带来的营收规模和毛利润将远远超过保守预计的水平。
此外,印度拥有12 亿以上的人口,是全球第二大人口大国,2015年智能手机出货量超过1 亿台,增速接近30%,在裸眼3D 应用方面的潜力巨大。随着和Epica 公司合作的深入,未来通过Epica的布局,公司的裸眼3D 将有望引领包括印度、中东、阿联酋、英美在内的全球多个区域,成为3D 裸眼显示终端的领导者。
2、公司裸眼3D 规模放量的元年
公司裸眼3D 业务好比一只雄鹰,振翅欲翔。2016 年将极有可能是公司裸眼3D 业务规模放量的元年。通过近两年时间对裸眼3D 生态的培育,公司有望迎来裸眼3D 市场的收获。在显示端,公司的合作伙伴包括华为、联想、长虹、PPTV 等国内外知名厂商,相信2016 年各个合作伙伴的产品将全线跟进,快速放量;在内容端,从图像和影像两大领域入手,公司携手东方视界建设面向电视、手机、PAD、PC 的互联网3D 内容提供平台,打造了全球首个互联网+3D 产业生态链。在裸眼3D 市场的应用端,公司通过渗透广告、娱乐、教育、家庭、旅游、商业等多个领域,布局基于裸眼3D 的创新商业模式和用户平台接入口。
3、长远布局智能显示生态体系
裸眼3D 仅仅是公司布局的智能显示生态体系的一个部分,该生态体系主要基于裸眼3D、大尺寸触控、柔性显示、VR/AR、光场技术和全息技术,多点推进的同时梯次布局前瞻性强且潜力巨大的新型显示技术。
2016 年裸眼3D 板块放量推进的同时,大尺寸触控业已形成了20 万片的年产能,蓄势待发;柔性材料的生产线也有望于下半年投产,进而拓展智能显示生态的新领域;投资北京兰亭数字,抢占AR/VR 全景视频市场,打造公司在AR/VR 领域内容制作的生态平台;投资Ostendo,前瞻性布局能够摘掉虚拟现实头盔的光场成像技术,进而希望向真正意义上的全息技术过渡。
公司舰队化、前瞻性布局并打造的基于裸眼3D、大尺寸触控、柔性显示、VR/AR、光场技术和全息技术的智能显示生态体系,将是公司现在和未来技术上最坚实的壁垒和护城河,也亦将是公司盈利能力持续的亮点和增长点。
结论:
公司是国内乃至全球预涂膜和光学膜的龙头企业;是全球领先的裸眼3D 全产业链制造商和服务提供商,国内裸眼3D 的引领者;是声色未动的碳纤维车用材料擎柱者,完成上下游一体化的碳纤维材料产业链整合。
我们预测公司未来三年净利润复合增长率将超过40%,公司2016 年-2018 年营业收入分别为104.51 亿元、148.28 亿元和209.86 亿元,归属于上市公司股东净利润分别为20.15 亿元、29.07 亿元和41.34 亿元;每股收益分别为1.25 元、1.81 元和2.57 元,对应PE 分别为25.96、17.99 和12.66。维持公司“强烈推荐”评级。