投资要点:
上周市场回顾
1) 4 月26 日至4 月29 日,A 股市场窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其间,上证综指下跌0.28%,深证成指上涨0.34%,中小板指和创业板指分别小幅上涨0.32%和0.56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2) 指数型分级B 类份额方面,截止4 月29 日,各分级B 类标的品种价格平均微涨0.18%。
其中,白酒B、酒B、食品B 三支食品饮料板块相关标的领涨市场,涨幅均超过了6%。
而煤炭B 级、国防B、煤炭B 基跌幅则超过了4%。分级A 类份额方面涨跌互现。截止4 月29 日,各分级A 类份额价格平均微涨0.04%。其中,高铁A、E 金融A、传媒A、食品A 等涨幅均超过了1%,而新能A 级、同辉100A、HS300A、高铁A 端跌幅则超过了1.5%,排名垫底。具体各分类品种而言,+3 品种平均上涨0.10%,+3.5 品种微跌0.01%,+4 品种上涨0.10%。
3) 价格杠杆方面,截止4 月29 日,各分级B 类份额平均价格杠杆为2.35 倍。其中转债相关B 类份额平均杠杆水平为3.62 倍;股基方面,地产B 端、金融地B、互联B 级等水平居前。
4) 隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A 类份额市场平均隐含收益率水平为4.84%,较上周水平有较大幅度的回落。其中,深成指A、中航军A、网金融A 等隐含收益率超过5.5%,水平居前。
分级基金整体折溢价套利及折算
1) 截止4 月29 日,高铁B(502032)、消费B 整体溢价超过2%,具备一定的套利空间。
其中,高铁B(502032)流动性相对较差,暂不建议投资者进行参与。除此之外,其余各分级基金的整体折溢价率均处于2%的区间范围内,不存在明显的套利机会。
2) 不定期折算方面,截止4 月29 日,地产B 端、金融地B 2 支分级基金B 类份额单位净值低于0.4 元的阈值。除此之外,带路B、一带一B 等多支分级基金B 类份额净值也在0.4 元附近。若其对应母基金净值下跌10%左右则将触发下折,提醒持有以上B 份额的投资者注意。
分级基金投资策略
1) 4 月26 日至4 月29 日,A 股市场继续在2900 点上方窄幅震荡,但市场成交量持续低迷,地量频现。四个交易日的平均日成交额仅为4015.2 亿元。而其间分级基金A、B份额合计日均成交额仅为42.57 亿元,连续两周大幅下降,成交额规模仅为去年同期水平的20%左右。交易的日趋沉寂,在一定程度上反映了市场对于真实底部试探的进行。
随着美联储议息会议召开、上市公司年报披露等可能的利空因素的出尽,未来市场或将进行方向选择。
2) 分级B 类份额方面,建议投资者保持中低仓位以灵活应对市场变化,优选折溢价率接近对应收益类型中枢的标的,同时远离低净值高杠杆品种。就具体标的而言,投资者可考虑配置盈利性及成长性良好的食品饮料、新能源汽车等行业板块的相关标的,同时可适当关注具备高弹性的计算机等创业板相关标的。而分级A 类份额方面,投资者可继续选择流动性良好,且具备一定下折期权价值的+3 品种,并同时关注整体折价标的。