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研究报告:兴业证券-每周重点推荐:提防风险偏好下行-160505

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-05-05 14:55:26
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (XLS) 研报作者: 陈晓威
研报出处: 兴业证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 69 KB 分享者: har****220 我要报错
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【研究报告内容摘要】

★展望:短期中性偏谨慎,信用风险暴露、定增解禁及股东减持压力加大  
   市场近期关心的主要问题及我们的看法:(1)经济基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为经济是弱复苏,会有一定的持续性,对经济不悲观,但也不期待强复苏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)企业盈利边际改善,市场已有预期,盈利长周期向上拐点未到。(2)货币政策及流动性环境。货币政策依然是稳健略偏宽松,不是“大放水”,但也很难持续收紧。流动性有时阶段性会偏紧。(3)美元加息及人民币汇率。我们认为9月G20会议之前大国之间默契大于博弈,美元加息及人民币汇率偏向于稳定,但6月份议息会议之前会有预期扰动,影响风险偏好。  
   对市场的判断:风险偏好可能重新面临下行,对市场持中性偏谨慎的观点,信用风险暴露、定增解禁及股东减持将构成制约市场的重要压力。(1)信用风险持续暴露。信用风险对于市场的影响分为几个层面:首先会直接影响风险偏好;其次会影响流动性,信用风险事件不仅导致企业部门融资条件收紧,还会影响银行等金融部门的风险评价,同时会导致债券型产品去杠杆,连锁影响资金面和流动性环境;再次还会导致无风险利率提升(除非打破刚性兑付,但估计是小概率)。5、6月份是信用评级调整的集中时段。(2)定增解禁及减持问题可能构成制约市场的重要压力。随着4月底年报披露完毕,未来一两个月可能会体现更为明显。2016年全部解禁规模约1.2万亿元,其中1年期定增产品占比近2/3。有盈利的投资者锁定收获的动力较强,部分浮亏者由于产品到期也无法持续持有。(3)某些事件性因素也会影响风险偏好,如6月欧洲杯、英国脱欧公投等。(4)海外市场面临高位调整的风险(道指、纳斯达克等)。  
★投资策略:抓好结构性机会积极防御  
   从景气和成长两个角度把握结构性与阶段性机会,行业景气、业绩等基本面因素上升至更重要的位置,主题投资侧重有明确催化剂的方向。依然坚持“积小胜为大胜”的原则,寻找突破口打游击战。  
   行业配置推荐四个方向:(1)景气向上。很好的游击战方向,供需结构改善行业,如化工(山梨酸钾、脂肪醇、粘胶短纤),建材(玻纤、PCCP),造纸。(2)核心资产。处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司,多属于智能制造业或现代服务业的成长股,股票中的“京沪学区房”。(3)“定增倒挂”。定增已经过会但价格倒挂(且幅度不大)的标的,后续资本运作有空间。(4)高性价比。增长扎实、流动性高、高股息率以及低估值品种。如食品饮料、小家电、定制化家具家装等。  
   主题推荐:体育(彩票、赛事赞助营销、赛事运营)、新能源和智能汽车(ADAS、三元电池、电机电控)、智慧物流(物流自动化设备、信息系统集成、物流信息整合平台)、以及教育(海外留学、学前、职业教育)。  

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