公司公布一季度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度总收入同比升1.15%至1,187  亿元人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率持平于10.6%。销售及管理费用占收入比例同比升0.26  个百分点。但财务费用同比大减39%，抵销了销售及管理费用增加的影响。财务费用减少主要因贷款息率同比下降约1  个百分点及一季度人民币兑美元升值，令期内录得汇兑收益(去年同期为汇兑损失)。归属于上市公司股东净利润为257.2  亿元人民币，同比增12%。一季度利润为我们全年预测的18%，与去年同期相若。
        投资者电话会议重点：集团新签合同总额为1,792  亿元人民币，为年度计划的21%，同比增长16%，值得注意的是，海外合同额同比减少58%。油价大幅下挫令若干石油输出国削减基建项目预算，公司重点海外市场的订单受到影响。公司现加大市场开拓及多元化项目种类（如工业园区）以推动海外市场增长。公司仍有数个大型海外项目跟踪，下半年海外市场合同有望改善。但因营改增税务改革执行令铁路项目招标有所延后，二季度合同额或逊于一季度，但根据去年及今年新开工项目，全年招标需求不减。虽然PPP  项目竞争日益激烈，或令项目回报下降，但公司董事会只审批回报不低于8%的项目，新地区首个项目可降投资标准以开拓新市场则除外。
        公司营运现金净流出从去年同期的18.3  亿元人民币扩至一季度的108.6  亿元人民币，因下属财务公司偿还资金及材料及劳务费预付增加，现金净增加额为-51.5  亿元人民币。公司将继续加强清算，力争全年净现金流入。
        预测及评级。我们维持盈利预测。预期2016  及2017  年每股盈利分别同比增长6%及12%。按10  倍2016  年每股预测盈利计算，目标价为12.50  港元。维持“买入”评级。
        主要风险。交通基础设施投资依赖政府政策，政策改动或会对公司新签订单有负面影响。原材料价格大幅上涨，未能转嫁客户，或会影响盈利。海外业务执行风险。