公司背景:理文造纸主要生产和销售纸板包装产品、纸浆和纸巾产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们与公司管理层会面并讨论了行业的最新动态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
管理层对箱板纸市场仍感乐观。从管理层的语调来看,公司对其于中国的箱板纸业务仍感到乐观。公司的广东生产基地的盈利能力优于其他基地,因为广东省政府关闭了一些产能。若与2015年相比,公司箱板纸业务的盈利能力仍维持高水平(2015年的每吨净利润约为423港元),主要受助于良好的供应/需求情况。尽管市场忧虑经济放缓带来影响,管理层认为,中国对包装纸的需求将继续增长,主要是受助于消费增长,尤其是在电子商务相关活动。管理层特别指出,小型企业都无法与龙头企业如理文造纸和玖龙纸业抗衡。虽然理文造纸和玖龙纸业的盈利能力复苏,但这并不代表小型造纸企业的盈利也将改善,因为小型造纸企业没有足够的财政资源提高产品档次、向海外采购更便宜的原料或投资于环保设施。理文造纸管理层将审视市场状况以决定会否在未来提高平均售价。
卫生纸巾业务的扩展顺利。管理层重申,卫生纸巾业务将成为公司未来的增长动力之一。与其他龙头企业公司如恒安国际和维达相比,理文造纸有成本优势,因为公司有内部电力和蒸汽厂、内部纸浆供应和更好的基础设施。在2015年,理文造纸售出4.8万吨生活用纸,其中90%以OEM形式出售给重庆的原纸制造商,10%为内部使用。预期2016年的销售比例将与2015年相若,但公司目标逐步提高自有品牌产品的比例。公司将在2016年底将产能提升至355,000吨(2015年为140,000吨)。预计2016年第一季卫生纸巾销量约为40,000吨,销售情况理想。为了维持利润率,公司没有计划斥巨资为自家品牌产品进行广告宣传。管理层重申,预期卫生纸巾业务的盈利将在2016年同比改善,尽管公司大幅扩展该业务。公司也正在考虑进行地域扩张,并正于重庆以外的地方寻找合适的地点建设生产基地。根据目前的扩张计划,公司的卫生纸巾业务将在2017年占总收入的20%(2015年为1.3%)。