■事件：联邦快递收购TNT  获商务部无条件批准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】联邦快递宣布中国商务部4月29  日无条件批准其对TNT  收购要约。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）联邦快递方面表示，获得中国商务部的批准后，与竞争许可相关的要约条件都已满足，对收购事项的要约接纳期将于5月13  日期满。公开资料显示，收购已于去年11  月和今年1  月分别获得美国联邦贸易委员会和欧盟委员会的通过。
        链接：http://finance.sina.com.cn/stock/t/2016-05-04/doc-ifxrtvtp2042068.shtml
        ■FedEx  美国市场空运起家，多元业务版图完善：FedEx  创始于上世纪七十年代的美国，在当时以飞机货运支持的隔日达业务打下江山，目前版图完善，横跨物流相关多项领域，但在欧洲的份额相对另外三大快递巨头落后。TNT  业务重心位于欧洲，公路运输能力极其强大：TNT  历史上通过不断的收购合并，将业务版图由澳大利亚扩展至全球，目前的业务重心位于欧洲，具备非常完备的欧洲市场网络和强大的公路运输能力，70%的隔日达业务可以通过卡车来完成。
        ■收购后份额差距缩小，网络互补效应显著：根据华尔街日报资料，原先FedEx在欧洲的业务规模相对其他快递巨头仍有差距，收购TNT  完成之后，其市场份额仍位列第三，但相对前一位的UPS  差距将非常之小；而空运见长的FedEx  和陆运剽悍、欧洲市场网络发达的TNT  在网络上的互补程度将会非常之高，未来有望释放极大潜能。
        ■DHL  与UPS，业务齐备各有所长：另外两家国际商业快递DHL  与UPS  均以快递业务为基础，发展成为全能型物流企业，涉足合同物流、供应链金融等多个环节。
        ■参照海外，中国快递业启示有哪些：
        1）整合将是未来主线：未来几年的行业主题都将是并购整合，整合的主题依次将是通达系整合三线小快递（目前正在推进）和通达系的内部整合（或将马上到来），结果将会是诞生1-2  家最终的胜出者；
        2）  快递物流融合是趋势：在业务多元化策略下，快递服务将是大部分衍生业务的基础，也是业绩的主要贡献者。我们判断未来随着国内快递公司整合完成，快递企业将会将视线投向物流、仓配等企业，打造全能物流体系；
        3）  网络是整合时的核心考量：参考FedEx  收购TNT  的案例后回头看国内的快递整合，企业管理层在决定收购标的时，最看重的很可能也是其“网络的重合程度”，两家企业网络重合程度越低、经营特点越是各有所长，其整合后所释放出的空间自然也越大。
        ■投资建议：目前圆通、申通的市值和静态估值中已包含整合预期，但行业整合的进程和时间点仍有不确定性，维持未来几个月板块的投资机会主要来自波段性操作和事件性刺激，从单量和并入上市公司的网点数角度出发，大杨创世的长期布局价值更高。
        ■风险提示：艾迪西、大杨创世被借壳上市进程低于预期