上周市场行情回顾
1.美国高收益债市场行情
上周美银美林高收益债指数继续上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数从上上周末的1064.87 上涨至上周末的1072.96,涨幅约为0.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)投资者对高收益债的偏好持续提升。
上周巴伦信心指数值为67.9,较上上周的68.5 微幅下行0.6。从巴伦信心指数样本中的低评级债与高评级债收益率走势来看,上周低评级债收益率与高评级债收益率均下行约7BP,巴伦信心指数微幅下行0.6。投资者对美国经济增长的预期变化不大。
2.中国高收益债市场行情
上周国信中国高收益债收益率指数继续小幅下行,从上上周的11.25%下行2BP至11.23%。而上周5 年期国债收益率上行约1BP,因此整体高收益债利差收窄,投资者对高收益债的偏好继续增强。
小专题:美国高收益债违约率、收益率与GDP、企业利润的相关性总结
(1)从1997 年-2010 年数据来看,美国高收益债收益率与AAA 级企业债收益率的利差是高收益债违约率的良好领先指标。若某年二者的利差明显扩大,则次年高收益债的违约率将大幅提升,反之则次年违约率大幅下降。考察美国高收益债收益率、违约率与宏观指标的相关性,可以发现,二者均与名义GDP的同比增速具有一定相关性,其中违约率与名义GDP 同比的相关性更强一些。
但美国高收益债收益率还与企业利润金额具有较强的相关性,而违约率与企业利润金额基本没有相关性。
(2)美国高收益债违约率与GDP 的增速相关性较强,与GDP 的绝对金额基本无相关性,违约率与企业利润金额及其同比增速也基本无相关性。
(3)美国高收益债收益率与企业利润金额具有较强的负相关性,但与企业利润金额同比、名义GDP 金额及其同比、实际GDP 金额及其同比的相关性较弱。
(4)美国高收益债收益率与AAA 级债券收益率的利差较大,二者利差与名义GDP 以及实际GDP 的同比增速具有较强的负相关性,但与企业利润及其同比、名义GDP 及实际GDP 金额基本没有相关性。