自去年6  月股灾以来，A  股市场经历了各种急速上涨和断崖式下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，我们希望忽略短期的波动，以中长期的角度来寻找经济转型和变革下的投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）核心资产正是这一类投资机会的代表，它具有良好的上涨弹性和抗跌性，并且能够穿越周期，是长期取得稳定超额收益的优质资产。
        核心资产及其特征
        ——我们认为，核心资产对于宏观经济来说，是在整个国民经济中占有最重要地位的行业；对于一般企业来说，是企业创造持续性超额收益的竞争优势。
        对于二级市场来说，核心资产就是全市场中，最具成长性和竞争优势的代表，就像京沪地区的学区房，拥有较小的下行风险但升值空间巨大。从自上而下的角度来看，我们认为构成“核心资产”的潜力标的要具备三个特征：1.  先导产业：所处行业是代表未来经济转型和创新的前进方向。
        2.  具备核心竞争优势：指与产业链上下游利益相关者的议价能力，与潜在进入者、替代品、以及同一行业公司等的竞争方面具有的不易模仿、不易复制的特定优势或能力。属于核心资产的标的将是先导性行业中最具竞争力和竞争优势的公司，也是未来最有可能成为行业龙头的企业。重点关注成长空间和弹性较大的中小市值公司。
        3.  处于成长初期：生命周期角度来看，目前处于成长期的初期，在此阶段不必过于苛求公司目前的盈利水平，同时还需要淡化公司目前的估值，更看重市值空间。
        核心资产的产生驱动
        ——新经济下先导性产业以及核心资产的产生主要来自于三大驱动力：政府驱动、商业模式驱动和创新驱动。
        1.  政策驱动：政府通过政策的实施或者制度的改变，对行业产生结构性促进或者压制。主要包括两个方面：1）通过短期的政策刺激，比如资本投入或政府引导等达到的短期效应；2）通过制度红利释放的长期利好，比如如国企改革、改制放松释放。
        2.  模式驱动：商业模式是利益相关者之间的交易结构，是企业创造价值、实现价值的核心商业逻辑，也是企业价值最大化的解决方案。商业模式驱动可以分为两类：1）模式创新，塑造新的企业价值成长方式；2）互利共赢，也就是为成功的商业模式提供配套。
        3.  创新驱动：带来的是整体生产效率的提升，主要包含两个层面：1）新兴技术：供给层面上做出创新，创造出新供给；2）消费革命：结构的调整和消费的升级引领消费革命，创造出新需求。
        核心资产的分类和推荐组合
        ——在上述三大驱动下，新经济下的先导性产业可以分为三类：1）高端制造业：主要以战略性新兴产业为主，包括节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料；2）现代服务业：包括消费型服务业和生产型服务业；3）移动互联网：包括软件开发、网络服务、以及大数据等基础支撑层面和智慧医疗、在线教育、移动电商等应用服务层面。通过自上而下的角度，我们结合行业研究员的推荐，给出三大先导性行业下的核心资产组合，具体组合详见正文。