一、卖方风云
        国泰君安：拥抱周期，坚定前行
        U型复苏加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当下宏观、中观数据正加速验  证U型复苏来临。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
      流动性扰动仍在，信用违约开始纠偏。过去一周全球各大央行陆续发声，整体来看宽松格局延续，但边际扰动增加。国内环境看，此前频频爆发的信用违约事件与大宗商品暴涨，部分投资者担忧可能衍生局部流动性风险，更有甚者担心13年6月“钱荒”再现。
        但目前来看前期市场存过度反应债市信用闹剧正逐渐收场，此前市场担心信用违约引发  流动性危机将逐渐缓解。
        博弈预期差，市场犹豫中前行。当前市场风险偏好仍在较低位置，投资者对利好无感，对利空却过度反应。站在当下，我们认为积极因素仍将是主要矛盾：第一、信用违约纠偏，此前悲观预期存在修复空间，同时，信用违约将加速风险资产重定价，资产荒下股市有望进入绝对收益资金视野；第二，经济仍在复苏通道中，4  PMI继续维持荣枯线以上，PPI回升将继续驱动经济和企业盈利复苏弹性；第三，高层表态维稳市场信心，习近平在中央政治局会议中提到“要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。”我们认为市场将在预期修复下继续前行。
        U型开启，坚定周期。当前PPI加速回升下周期品盈利恢复将超出市场预期，相对收益可继续坚定周期。主要受益标的：1）需求复苏+供给收缩验证，煤炭、有色、建材。2）受益地产后周期、业绩稳定的小家电、家居装饰；3）信用违约不断，高股息、低估值蓝筹有望获绝对收益资金青睐，银行、食品饮料。主题投资推荐无人驾驶主题、移动电竞主题、关注东北振兴主题。
        海通证券：震荡市，业绩为王
        维持震荡市判断，国内外宏观政策均偏暖的蜜月期已过，跟踪美国加息节奏、国内信用债违约情况、信贷资产收益权监管的执行情况，潜在利好是股市政策向好。          单边牛市或熊市里估值对股价贡献更大，这源于宏微观流动性的剧烈变化。流动性中性的震荡市里，盈利更重要，如10、12、13年。
        中性策略，业绩为王。结合最新财报，盈利趋势较好行业如新能源汽车链、食品饮料、养殖链等。
        申万宏源：未来一两个月，市场就是2800-3200的震荡荡
        2016年是大的下行趋势的中后期，客观承认市场离最终出清还有很长的路要走，仍然没有到配置型机构超配股票市场的时候；但是不少股票都已经跌回了2010年，挤泡沫取得了结构性的成果。在这一阶段，防范风险还是第一要务。
        那么2016年是否还有“趋势”存在呢？回归均衡就是一种趋势。现在回归均衡的大趋势已经形成，市场的结构性配置正逐渐从过度超配新兴回到相对均衡的状态。值得注意的是，这种配置结构的趋势性变化变化是很大程度上不以基本面投资故事的变化为转移，它是微观结构和市场自发内在规律引起的板块运动。
        既然回归均衡是种趋势，那么如何把握这样的趋势呢？首先，坚守成长理念的投资者要在价值型成长中寻找底仓，其实这些德才兼备的、具备核心竞争力的公司老而弥坚，尽管增长速度已经没有太强的爆发性，在传统消费中有不少这样的公司；要重视资产负债表和现金流量表，回到价值创造的本源上来。心平气和选股，价值成长打底仓，强周期在期权费用合理时阶段性配置。还是那句话，往年是一个方向做到极致的动量策略和趋势投资，今年是反转策略和逆向思维，人多的地方别去。
        兴业证券：对市场持中性偏谨慎的观点        
        几点变化及看法：（1）经济基本面。我们认为经济是弱复苏，会有一定的持续性，对经济不悲观，但也不期待  强复苏。企业盈利边际改善，市场已有预期，盈利长周期向上拐点未到。（2）货币政策及流动性环境。货币政策依然是稳健略偏宽松，不是“大放水”，但也很难持续收紧。流动性有时阶段性会偏紧。（3）美元加息及人民币汇率。我们认为9月G20会议之前大国之间默契大于博弈，美元加息及人民币汇率偏向于稳定，但6月份议息会议之前会有预期扰动，影响风险偏好。
        对市场的判断：风险偏好可能重新面临下行，对市场持中性偏谨慎的观点，信用风险暴露、定增解禁及股东减持将构成制约市场的重要压力。（1）信用风险持续暴露。信用风险对于市场的影响分为几个层面：首先会直接影响风险偏好；其次会影响流动性，信用风险事件不仅导致企业部门融资条件收紧，还会影响银行等金融部门的风险评价，同时会导致债券型  产品去杠杆，连锁影响资金面和流动性环境；再次还会导致无风险利率提升（除非打破刚性兑付，但估计是小概率）。5、6月份是信用评级调整的集中时段。（2）定增解禁及减持问题可能构成制约市场的重要压力。随着4月底年报披露完毕，未来一两个月可能会体现更为明显。2016年全部解禁规模约1.2万亿  元，其中1年期定增产品占比近2/3。有盈利的投资者锁定收获的动力较强，部分浮亏者由于产品到期也无法持续持有。（3）某些事件性因素也会影响风险偏好，如6月欧洲杯、英国脱欧公投等。（4）海外市场面临高位调整的风险（道指、纳斯达克等）。
        虽然整体偏谨慎，但并不十分悲观。（1）经济弱复苏会有惯性，不悲观，但不期待强复苏。经济基本面非大破大立，向上超预期和向下超预期概率都较小，为市场平衡震荡、存量博弈提供了基础。（2）“国家队”是长期“稳定器”，不是“牛熊制造机”。国家队资金退出是长期问题，中短期是维护市场稳定的重要力量。（3）银行、保险等机构有配置需求，但不会推高泡沫。该类资金风险偏好度较低，估值高时比较谨慎，若出现调整会择机介入。偏好股息率高、流动性好的低估值蓝筹股。
        行业配置从景气和成长两个角度把握结构性与阶段性机会，推荐推荐四个方向：景气向上、核心资产（处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司）、“定增倒挂”、高性价比（增长扎实、流动性高、低估值品种）。主题继续推荐长期行业空间大、受益逻辑清晰、基本面有支撑的：智慧物流、新能源与智能汽车、教育、体育。