一季度运营符合预期，净利润增速触底反弹
          一季度运营概况：公司公布一季度营运概要，资产增速单季度环比增5%（不记44  亿资产证券化），与15  年各季度资产增速相当，表明公司业务扩张并未减速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  此外，正如我们此前预测，公司利润增速触底反弹（一季度公司归属股东净利润同比增10%左右，2015  年全年同比增9%，下半年同比仅增6.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）），主要由于公司一季度净息差，净利差有所改善。公司不良贷款率较2015  年底基本保持稳定，拨备覆盖率保持在200%以上。
          全年净利差及净息差有望企稳：  期内，受公司更多服务于高品质客户（议价能力更强）影响，公司生息资产收益率较2015  年全年水平有轻微下降；同时，受益于负债端进入央行降息后的重定价周期，公司负债成本下降较多。考虑到2016年仍有1-2  次降息预期，我们预计公司全年净利差，净息差水平略低于2015  全年水平，但下降幅度较去年相比大幅趋缓。
          2016  全年盈利预测：根据公司一季度运营概要，我们预计公司2016  年上半年生息资产规模同比增20%，考虑到资产收益率的下降，我们预计公司16  年上半年收入同比增幅约15%，归属股东净利同比增10%。我们预计16  年下半年收入同比增幅较上半年高（因15  年下半年收入的低基数效应）；预计16  年下半年归属股东净利润增速可达到约20%（同样因15年下半年归属股东净利润及净利率的低基数效应）。综合全年预测，我们认为公司2016  年收入增长在15%以上，受潜在1-2  次降息及拨备增加的影响，净利率有轻微下降，归属股东净利润增速15%左右。
          维持目标价至  7.15  港元，买入评级：我们认为公司运营的可持续较强，产业运营（医院及学校运营）板块是潜在增长极。基于公司2015  年1.1  倍的市净率给予公司目标价7.15  港元（风险因素：宏观经济恶化超预期）