■  公司一季度净利润为16亿元人民币（下同），环比和同比均下跌57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的基准假设，我们维持预期16年净利润将同比下跌32%
        ■  由于A股市场在1月份大幅回落，导致第一季的投资收益同比收缩71%，交易业务成为拖累盈利最主要的因素
        ■  投资银行和资产管理业务在第一季维持稳健，分别同比上升68%和48%经纪和交易业务收入大跌，使第一季净利润同比下降57%
        中信证券第一季的净利润同比下跌57%至16亿元，主要原因是A股市场急挫－上证指数1月份大跌23%，且市场在整个第一季度维持低迷，导致投资收益同比下跌71%，经纪业务手续费及佣金收入同比下降33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，第一季融资融券余额下降，导致净利息收入同比下滑32%。
        正面因素︰1)  第一季投资银行业务手续费收入同比显著上升68%至13亿元，主要由公司债券承销金额上升所带动；2)  资产管理费收入同比上升48%至17亿元，在总手续费收入的占比同比上升9.9个百分点至31%；3)第一季应付短期融资款以及应付债券较上一季度减少，使杠杆比率由15年第四季的3.3倍进一步下降至16年第一季的3.1倍。
        负面因素︰1)  第一季A股下跌导致投资收益同比收缩71%至12亿元，占总收入16%（15年第一季为41%）；2)  第一季经纪业务净手续费和佣金收入同比下跌33%，以及净利息收入同比下跌32%。
        催化剂和估值
        持续牛市、融资融券余额增加和A股市场日均成交量上升都会成为利好股价的催化剂。
        公司现估值为1.30倍2016年预测市净率和14.29倍2016年预测市盈率。与其历史平均市净率1.53倍和市盈率17.57倍相比，我们认为估值吸引。重申买入评级。