投资要点
        15年收入稳增，暴利兑现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年全年，上市农业公司共实现营业收入3508亿元，同比增长3%；实现扣非后净利润86.37亿元，同比增长74%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块中饲料收入虽然小幅下滑，但养殖在量价齐升的背景下，带动行业收入稳增；种子、疫苗行业收入也小幅增长。净利润方面，温氏单家企业净利润达到60亿元，温氏业绩的大幅增长带动农业盈利暴增。扣除温氏后生猪养殖企业牧原、雏鹰、正邦等盈利的改善也推动行业利润增长。  
        一季度收入回升，利润再上台阶。一季度农业板块实现营业收入709亿元，同比增长5%；实现净利润53.1亿元，同比增长599%。在猪价维持高位、鸡价快速上涨的背景下，养殖板块大赚44亿，业绩出现井喷。
        饲料方面，饲料板块单季度实现营业收入311亿元，同比下滑0.54%，在原料下行的背景下，饲料企业销量整体具有恢复；一季度饲料板块实现净利润2.6亿元，同比大增225%。疫苗、种子、水产等主业变化不大。  子行业排序：养殖暴利、饲料超预期，种子、疫苗稳定，其余低位。（1）15年生猪盈利大幅提升，但白鸡价格低迷导致禽类养殖三家企业巨亏12亿。一季度在猪价维持高位与鸡价暴涨的背景下，禽畜养殖进入暴利阶段。（2）饲料方面，生猪存栏降幅减缓带动行业收入下降幅度减少；原料下跌、养殖高景气带来高端料需求提升，推动行业毛利率提升，而涉入养殖业务也使各企业收益颇丰。（3）疫苗企业老品种乏力与无新品种推动的情况下，收入利润整体较稳定。（4）种子、水产等行业低迷，收入利润维持低位。（5）单个公司方面，安琪酵母、众兴菌业收入利润维持不错增长。  
        二季度展望：生猪养殖进入暴利阶段。（1）生猪稳步上涨与禽价整体高位将推动禽畜盈利再上台阶。（2）原料下行、高端料需求增加以及养殖业务利润兑现将推动盈利持续增长。（3）种子、疫苗均将受制于无新品种的推广，水产、加工等预计仍将低迷。  
        投资建议。生猪养殖基本面持续超预期，但股价近期较为疲软，建议积极布局；禽类养殖大反转背景下建议逢低布局。饲料盈利见底回升，建议买入管控能力强的品种。二季度我们重点推荐牧原股份、温氏股份、禾丰牧业、海大集团、金新农、正邦科技、圣农发展、民和股份、益生股份等  
        风险提示：疫病因素；天气因素；猪价波