期债昨日全线上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  年期国债期货主力合约TF1606  收盘报100.88  元，涨0.035  元或0.03%，成交5061  手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10  年期国债期货主力合约T1606  收盘报99.845  元，  涨0.07  元或0.07%，成交9708  手。期现套利方面，TF1606  收盘CTD  为130015.IB，  IRR  持续上升，报2.7605%。T1606  收盘CTD  为160006.IB，IRR  上行，报-1.6733%，  期债套利空间扩大。  一级市场方面，财政部昨日发行不超过280  亿元的1  年期固息国债，中标利率2.30%，高于市场预测均值1bp，边际中标利率2.36%，投标倍数为2.07  倍；同时财政部发行不超过350  亿元10  年期固息国债，中标利率2.90%，高于市场预测均值1bp，边际中标利率2.94%，投标倍数为3.07  倍。中国农业发展银行将于5  月9  日发行2016  年第十五期金融债券，分别为发行金额不超过50  亿元3  年期固定利率金融债和发行金额不超过100  亿元的5  年期固定利率金融债。昨日国债投标结果基本符合市场预期，未造成市场的波动，债市信心有回升。  公开市场方面，中国央行公开市场昨日进行1000  亿元人民币七天期逆回购操作，中标利率持平报2.25%，另外昨日逆回购到期1200  亿，公开市场昨日资金净回笼200  亿元。从2016  年5  月起，央行在每月月初对国开行、农业发展银行、进出口银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款。数据显示，4  月常备借贷便利（SLF）操作了7.6  亿元，4  月底SLF  余额4.1  亿元；4  月开展中期借贷便利（MLF）操作共7150  亿元，4  月末MLF  余额1.5  万亿元。我们认为SLF  本月数量的增加，有助于形成宽松的货币环境。  流动性方面，银行间市场资金面宽松：上海银行间拆借市场数据来看，各期限SHIBOR  利率跌多涨少，隔夜shibor  利率下跌0.33BP，报2%，7  天期shibor  利率下跌1.20BP，报2.3280%，3  个月shibor  利率下跌0.54BP，报2.8990%，  大行供给基本无忧。债市波动趋缓及营改增补充规定缓和市场对流动性的担忧，  资金面暂无大风险，但周内大量到期逆回购以及央行偏中性货币政策可能限制资金价格继续下行空间，月内仍需提防企业缴税的冲击。  宏观经济方面，4  月，中国官方制造业PMI  为50.1%，比3  月微落0.1  个百分点，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。已公布的PMI  数据显示，短期稳增长政策效果渐显，经济正在反复筑底，但复苏基础并不牢固，下行压力依然较大。我们认为，总体而言，4  月经济持续转晴，CPI  预测涨2.3%，连续3  个月突破2%，虽通胀温和，但外贸形势依然严峻，且信贷投放将有所回落，整体货币政策趋于稳健。若数据支持的经济继续向好，则需要对债券市场持谨慎态度。  策略建议：  
        中国银行间债市周四盘中现券收益率略降，国债期货亦稳中偏强；券价一波反弹后市场情绪渐归平复，短期走势料趋稳。操作上我们建议可以试多期债，适当回补T1606  和T1606，其他品种亦可以试多。  关注因子：  
        经济面：二季度经济的继续回暖，通胀走势；  
        资金面：公开市场的连续性；关注央行货币政策以及汇率走向。  政策面：关注央行货币政策以及汇率走向。  市场面：美国核心经济数据，日本汇率走势，欧元区经济数据。