事件: 我们于2016年5月3日参加了上海电气(2727.HK)一季度业绩电话会议,公司管理层就公司经营情况与投资者做了沟通交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们的观点: 上海电气(2727.HK)是中国最大规模的工业装备制造企业之一,主要从事火电设备、风电设备、核电设备、大型铸锻件等重型机械设备的生产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 一季度经营业绩下滑,毛利率平稳。2016年第一季度公司营业收入较去年同期下降6.46%,资产减值损失2.9亿元拖累净利润水平,股东净利润较去年同期下降27.92%,毛利率20.07%(去年同期19.46%),保持平稳。 火电设备订单大增,存不确定因素。燃煤机组一季度新增订单69.5亿,同比增长47.7%。两会过后,政府出台缓建停建部分区域火电项目政策,目前公司也在观察新政策对行业的影响,不过公司目前在手订单充足。 燃气燃机、风电设备成新的业务增长点。公司在燃气发电方面做了很早布局,收购了安萨尔多40%股权,拥有最先进的各种类型燃机设备。公司今年风电销售会有一个比较大的增长。公司争取海上风电达到国内市场第一,3-5年内陆上风电达到市场前三。 估值:预测公司2016年营收平稳,净利润实现增长不乐观,当前股价对应2015年PE约为17倍左右,考虑到当前发电设备行业尤其是火电设备行业发展存在不确定因素,建议投资者继续跟踪公司订单变化情况。 风险因素:行业竞争激烈,毛利率下滑;电力需求乏力,新增发电设备订单减少。 公司一季度业绩公告: 2016年第1季度业绩:上海电气(2727.HK)4月29日发布2016年第1季度财报,其中营业收入150.68亿元,同比下降6.46%;股东净利润4.69亿元,同比下降27.92%;扣非后股东净利润4.45亿元,同比下降30.28%;每股收益为0.0366元,同比下降27.95%。