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机械行业研究报告:招商证券-机械行业财报分析:1季度业绩改善不明显,继续看好城轨装备-160501

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2016-05-05 10:36:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 中性
研报大小: 645 KB 分享者: zhu****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本篇报告为定期财务数据分析报告,目的在于通过数据分析,客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况,虽然不具前瞻性,但却是我们分析和预测的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  我们选择了190  家机械行业上市公司分12  个子行业为样本,属于不完全统计,但基本代表上市公司所处细分行业特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2015  年机械行业盈利加速下降。2015  年机械上市公司实现营业收入8097.3亿元,同比略微下降1.55%;净利润240.5  亿,同比下降39.2%。总体来看,2015  年受投资增速放缓、需求下降、油价下跌、低价船交付、产能过剩等影响,虽然2015  年上市公司国企改革、收购兼并活动较多,营业收入没有大幅下降,但净利润大幅下滑显示企业经营面临较大压力。
        2015  年机械行业盈利能力明显下降。行业全年净利润率为2.97%,同比下降1.84  个百分点,毛利率持平,期间费用率上升。2015  年受投资增速下降影响,整体收入出现下降,固定成本和管理费用占比提高,管理费用率大幅提高了0.84  个百分点。  宏观经济不景气,企业回款放缓,同时股市出现下跌,企业IPO  和再融资也放缓,因此财务费用率也上升。
        2016  年1  季度行业盈利改善不明显。行业整体实现营收1528.77  亿元,同比下降5.18  个百分点;净利润45.78  亿元,同比下降14.72  个百分点。2016  年1  季度机械行业毛利率21.6%,同比增加1.91  个百分点,但是净利润改善不明显,智能装备、轻工机械行业净利润率同比下降。由于回款放缓、融资环境恶化、人工成本(研发费用)、人民币贬值,管理费用率和财务费用率上升给企业盈利带来压力,1  季度期间费用为18.6%,同比上升1.7  个百分点,管理费用率和财务费用率上升明显。
        2015  年资产周转率下降:2015  年行业期末应收款项占收入比重同比明显上升,43.9%上升到50.4%,反映出下游资金的紧张和宏观经济的压力。2015年机械行业上市公司存货周转率下降,存货周转天数为224.6  天,同比增加了28.8  天,意味着资金回流速度的减慢,经营活动所占据的资金流增加。
        1  季度部分行业经营现金流有所改善。2015  年行业经营活动产生的现金净流入为158.7  亿元,同比下降62.02%;16  年1  季度经营活动产生的现金净流出210.6  亿元,工程机械1  季度现金流同比有明显提升,基础零部件、电梯和其他专用设备略有改善。不过一季度的现金流对全年来说影响不大,资金回流主要在四季度。
        结论:一季度行业为弱复苏,盈利改善有限,继续看好城轨装备、智能装备行业的中长期发展,看好电梯行业业绩中短期的改善。重点推荐:康尼机电、康力电梯、智云股份、慈星科技、鼎汉技术。
        风险提示:兼并、新业务开展、业绩大幅增厚往往带来股价的巨大上涨,应该警惕业绩不达承诺预期所带来的风险。
        

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