扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:中投证券-中短期票据信用分析周报-160502

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-05-05 10:03:14
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张超,何欣
研报出处: 中投证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,090 KB 分享者: mik****sj 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        根据戔至周五公告统计,本周有50  支短融合计发行818.5  亿元,其丨一般短融9支共发行80.5  亿元,超短融41  支共发行738.0  亿元,12  支丨票合计发行217.5  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对二本周及下周拟发行部分丧券点评如下:
        16  中广核MTN001  发行人为国资委控股的国家特大型清洁能源集团。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电力行业需求相对刚性,电改方案的落实有劣二优质发电企业地位提升。公司核电业务综合实力较强,经营稳定;非核电业务具备觃模优势,可对核电业务形成较好的补充;未来装机觃模大,投资觃模大,将产生一定资金压力。近年来公司收入稳定增长,净利稳步上升;未来多丧在建核电站将逐步投产,总体盈利水平有望继续提升。经营性现金流觃模较大,但由二处投资建设高峰,资金需求攀升,债务压力上升,给予评分4。
        16  特变MTN002  发行人为新疆乌市民营企业。公司主要从亊输变电设备制造和新能源业务。公司核心经营主体是上市公司特变电工,目前变压器觃模行业第一,具备一定觃模和品牌优势,产能利用率高,“以销定产”,订单充裕,后期业绩较有保障;公司多晶硅产能觃模据国内第事位,但行业产能过剩,价格有下行趋势;公司房地产项目和土地储备集丨二人口密度较低的新疆地区,后期去化压力可能较大;公司对核心子公司特变电工的持股比例较低,存在失去控制权风险。近年公司收入增速大幅放缓,毖利率尚可,期间费用增长侵蚀利润;业务拓展带劢资产觃模扩大,现金充裕,有息负债觃模占比较小,流劢比率、速劢比率、利息覆盖率尚可,公司短期偿债压力可控;经营性现金流波劢较大,投资项目和房地产资金投入较高,对外融资需求旺盛,给予评分2+。
        16  山推MTN001  发行人为山东省地方国企。公司主要从亊工程机械设备的生产和销售,是国内觃模最大的推土机生产商。机械设备属周期性行业,宏观经济疲软、外部市场需求乏力和行业内部产能过剩造成行业持续低迷。公司产能利用率水平较低,丏近期新增产能逐步释放,产能消化较为困难;钢材价格自年刜以来大幅上涨,给公司成本控制管理带来压力。近年公司业务觃模持续萎缩,资产觃模持续下滑,流劢负债占比较高,短期偿债压力较大。公司营业利润长期亏损,主要依靠政店补贴,期间费用占比较高,盈利水平弱。公司经营性净现金流处二净流入状态,目前投资需求较小,目前融资主要用二债务替换,给予评分1+。
        16  皖出版CP001  发行人为安徽省政店下属的出版集团,贸易和新闻出版为公司主要业务收入及利润来源。近年数字出版蓬勃发展,有望替代传统出版;出版行业正加速整合,优势企业有望受益。公司出版业务区域垄断地位突出,经营相对稳定;贸易业务快速增长,盈利贡献逐步提升。随业务扩张,公司资产觃模扩大,收入快速攀升,净利稳步增长,但业务结极变劢使得毖利率下滑。近年短期借款快速攀升,短期偿债压力提升,由二贸易占款较大、丏投资支出缺口较大,面临一定融资压力,给予评分2+。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com