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军工行业研究报告:信达证券-军工行业:泰豪科技、中航光电-160503

行业名称: 军工行业 股票代码: 分享时间:2016-05-05 10:01:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 范海波,刘磊
研报出处: 信达证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 353 KB 分享者: 517****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心推荐理由:1、公司在2015  年完成战略转型,未来集中资源发展军工和智能电力业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年下半年以来泰豪科技先后退出了电机、节能等核心产业,通过发行股份购买资产并购了上海博辕信息,博辕信息是一家专业从事电力行业综合IT  技术服务的企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)泰豪科技并购博辕信息一方面有效增厚了公司未来经营业绩(博辕信息业绩承诺),另一方面完善了公司在能源电力领域的产业布局,增强了电力平台软件和技术服务的基础实力。
        2、在手资金充足,后续军工业务外延发展值得关注。泰豪科技现有军工业务具备一定规模但盈利能力偏弱,公司看好国防信息化领域的市场机会,重点关注雷达、北斗导航、军用通信指挥系统等细分领域。2015  年公司通过增发股票、发行公司债和中期票据等方式筹集资金约20  亿元,为后续通过合作或并购加速提升公司军工业务盈利能力奠定了基础。
        3、国防科工局发布2016  年军民融合专项行动计划。作为科工局制定的第二个军民融合专项计划,该计划目标之一为深化“民参军”,即扩大军工开放,进一步深化技术、产品和资本的“民参军”,在产业结构上强调扩大军工外部协作,推动协同创新。该规划的颁布及后续措施的推出为泰豪科技开拓军工业务创造了良好的政策条件。
        盈利预测和投资评级:我们预测未来三年EPS  分别为0.28  元、0.38  元和0.43  元,维持“买入”评级。
        风险提示:军工行业开放导致竞争加剧,泰豪科技军工毛利率有下滑风险;电力设备市场竞争激烈;军工产业外延并购存在不确定性;系统性风险,军工行业估值偏高。
        相关研究:《背靠清华、壮大军工》2015.06.02  ;《整合并购完善产业链,员工持股彰显信心》2015.07.15;《业绩符合预期,战略转型进行中》  2015.10.28;《军工、电力双轮驱动,外延发展值得期待》2016.04.14。
        

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