观点摘要
        继3  月制造业PMI  大升1.2  个百分点至50.2%后，4  月该指标略逊于市场预期，回调0.1  个百分点至50.1%，但仍站在荣枯线上方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二季度制造业仍有较大可能延续一季度稳中有进的态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        五大分项指数中，同步指标“生产指数”环比微降0.1  个百分点，制造业生产基本保持平稳；先行指标“新订单指数”和“原材料库存指数”环比分别下降2.8  和0.8  个百分点，表明制造业厂商和上游原材料供应商对未来数月内形势信心尚未确立；滞后指标“从业人员指数”环比下降0.3  个百分点，显示即便在上月经济明显向好的背景下，企业用工依然较为保守，进一步印证制造业厂商的犹豫和观望态度；逆指标“供货商配送时间指数”环比下降1.2  个百分点且逼近荣枯线，显示供应商配送时间显著放缓，很多制造业企业开工率正逐渐增长。
        从制造业PMI  其他分项指数看，4  月出口订单指数在连升两个月后，本月微降0.1  个百分点至50.1%。显示当前我国外部需求环境并未出现根本性改善，未来一段时间内我国外贸出口仍将面临一定压力；4  月产成品库存指数环比下降0.5  个百分点至45.5%。原材料库存和产成品库存出现“双降”组合，表明上游原材料供应商对于未来数月内制造业企业活动增强前景仍心存疑虑；但另一方面，产成品去库存正在稳步推进，未来补库存需求上升将拉动制造业繁荣度，这反过来将增强上游原材料供应商的信心。
        4  月非制造业PMI  回调0.3  个百分点，至53.5%。从历年经验来看，4  月出现阶段性回调应属正常波动。从构成来看，服务业PMI  从53.1%降至52.5%，但建筑业PMI  从58.0%升至59.4%，显示一季度末一线城市楼市限购政策的影响正被部分二线城市房价的快速上升所抵销。
        从4  月先行指标来看，非制造业业务活动预期指数从59%微升至59.1%，在服务业活动预期指数从58.2%降至57.8%的同时，建筑业活动预期指数从63.7%反弹至66.7%。总体而言，今年上半年非制造业PMI  有望保持在高出荣枯线3-4  个百分点的水平，但对服务业的活动预期持续下降应当引起重视。