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2015年,宏观经济增速明显回落,投资增速回落对经济拖累较大,16年一季度,在地产投资和基建投资反弹带动下,经济小幅反弹;货币政策偏宽松,货币增速(M1)持续回升,CPI明显回升,大宗商品价格在15年大跌后16年一季度持续反弹,PPI环比增速转正。
受宏观经济增速回落影响,上市公司2015年营收和盈利增速均明显下滑;一季度经济小幅反弹,上市公司营收也盈利增速也小幅反弹。
2015年全部口径上市公司收入增速为-2.6%,较14年收入增速5.1%下滑7.7个百分点。2016年一季度全部口径上市公司收入增速升至5.2%。
2015年全部口径上市公司净利润增速为-1.2%,较14年增速5.8%下滑7个百分点,2016年一季度全部口径上市公司净利润增速升至0.9%上市公司盈利能力持续下滑,全部上市公司ROE明显下降,资产周转率、净利率、财务杠杆均不同程度回落。
虽然上市公司毛利率稳中有升,但三项费用增速高于收入增速,同时计提大量资产减值损失,导致净利率下滑明显,也使得剔除金融后上市公司净利润增速明显低于收入增速。
整体来看,金融行业在2015年高景气度后,16年一季度增长回落;地产在销售大幅回升业绩有明显好转;消费服务增长相对稳定,食品饮料和农林牧渔景气度明显回升;中游制造在15年业绩大幅回落后,伴随一季度投资增速回升,业绩有所反弹;资源品15年普遍大幅亏损,虽然大宗商品价格一季度反弹,但多数均价并未高于去年15年同期水平,业绩仍在下滑;信息科技中,传媒和通信设备收入增速较快,电子分化严重,计算机营收增速一般;公用事业电力盈利下滑,环保燃气尚可。
传媒、电源设备、电气自动化、电子制造、元件、环保工程、塑料、石化、运输设备、物流、畜禽养殖、动物保健、饲料、饮料加工、食品加工、中药、医药商业、黄金等细分行业景气度较高或者回升明显,可重点关注。
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