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4 月28 日公司发布一季度报告,报告期收入11.61 亿元,同比增36.08%,归母净利润0.44 亿元,同比增31.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】16 年1-6 月归母净利润在10,584.07 万元-13,026.54 万元之间,同比增30%-60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评
1 季度业绩符合预期。报告期收入11.61 亿元,同比增36.08%,归母净利润0.44亿元,同比增31.95%,扣非后归母净利润0.46 亿元,同比增45.68%。我们推算,如果刨去中肽生化1 季度并表带来额业绩影响,公司1 季度内生增长25%左右,符合预期。
中肽生化正式并表,一季度运行良好。根据我们预计,中肽生化一季度实现净利润约0.2 亿元左右,整体运营情况良好。
资产负债率大幅下降,债务融资能力增强,融资成本有望下降。报告期内,公司货币资金同比增15.5 亿元,达到21.5 亿元。公司现金增加的原因是报告期公司非公开增发完成,净募集流动资金18.2 亿元。公司资产负债率从15 年末的58.97%降至38.57%资产结构的到大幅改善。根据15 年情况我们推算公司融资成本大约为5.3%左右,我们认为,随着公司净资产的增加以及资产负债率的下降,公司评级有望提升,融资成本将有所下降。
盈利预测与投资建议:公司为贵州省的医疗服务与流通的龙头标的,同时通过中肽生化布局创新药领域。我们预计公司2016-2018 年归母净利润分别为3.07、3.72、4.69 亿元,对应EPS 分别为0.18 元、0.22 元、0.28 元,同比增长76%、21%、26%,考虑到公司在属于区域性医疗服务龙头,给予略高于行业平均估值,目标价12.00 元,对应16-18PE67、55、48 倍,维持“买入”评级。
主要不确定因素:互联网医疗的运营模式和业绩具有不确定性。