投资要点：
        事件：2016  年4  月23  日晚，紫光股份发布2015  年年报，2015  年实现营业收入133.50  亿元，同比增长19.78%，实现归属上市公司股东净利润1.52  亿元，同比增长20.93%；公司同时发布了2016  年一季度季报，一季度实现营业收入30.74  亿元，同比增长17.35%，实现归属上市公司股东净利润3966  万元，同比增长27.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主业稳定增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）IT  服务领域，进一步夯实在各行业的软件与系统集成业务基础，利润水平大幅提升；餐饮信息化业务，完成了紫光有美食云生态系统的开发；数字影像业务，以扫描仪和拍摄仪为核心的整体解决方案在多个领域陆续中标；增值分销领域，积极培育新业务，供应链金融服务发展迅速。
        云服务战略积极推进。公司积极推进传统IT  服务向云服务方向转型升级，形成“云服务”、“云集成”、“云产品”三个发展方向，定增收购新华三和实施数据中心建设项目，打造以行业应用为目标的IT  生态系统，形成自主可控的“云-网-端”产业链。
        盈利预测与投资建议。我们看好紫光股份实施云服务战略，收购新华三，以“资源+资本”双轮驱动，打造一条完整而强大的“云-网-端”产业链，成为IT和CT  融合时代的泛IT  龙头。我们预计439.94  亿元（+229.54%）、510.68亿元（+16.08%）；归属上市公司股东对应的净利润分别为17.01  亿元（+1017.78%）、22.44  亿元（+31.92%），每股EPS  分别为1.61  元、2.13元，对应PE  分别为38、28  倍，我们维持此前的“买入”评级和六个月目标价104.65  元，对应2016  年动态PE  为65  倍。
        催化剂。紫光股份云服务战略继续推进；华三在电信运营商核心路由器市场取得突破；SDN  开始规模商用，华三凭借SDN  取得市场突破。
        主要风险因素。系统性估值波动风险。