公司公布  2016  年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入8.28  亿元，同比增18.7％；归属于上市公司股东的净利润为1.79  亿元，同比增5.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司同时预计，2016  年中报，归属于上市公司股东的净利润3.45  亿-4.49  亿元，同比增0%-30%。
        毛利下降，期间费用率改善。报告期内公司净利增速低于营收增速，主要是因为综合毛利率下降较多，由去年同期的55%下降到报告期内的50.1%，下降4.9  个百分点，主要原因可能是市场竞争加剧导致ATM  产业价格进一步下降。不过公司期间费用效率有明显改善，销售费用率为17.2%，同比下降2.7个百分点；管理费用率为7.7%，同比下降1.5  个百分点。此外，公司所得税费用同比增加69%，主要是因为15  年度国家布局内重点软件企业认定尚未开始，母公司本期所得税率按15%计算，去年同期为10%。
        成立子公司拓展轨交新业务。公司同时公告，董事会审议通过拟以自有资金3000  万元投资成立全资子公司“广电纵通科技有限公司”，作为公司开展轨道交通业务的平台。公司是国内最具实力的AFC  设备厂商，率先研发出高铁自动售检票设备和核心模块，并已在20  多条高铁线路应用。此次成立轨交业务子公司，将进一步促进核心模块的产业化应用，拓展新兴增长点。
        夯实主业核心优势，融入跨界创新与变革。2016  年是国家“十三五”规划开局之年，也将开启新一轮发展机遇，诸如银行业的利率市场化改革、加快业务流程重组和网点转型等，都将为行业带来变革和机遇。一方面，公司减持发挥传统业务领域技术优势，巩固领先地位；另一方面，公司也将积极应对行业和科技浪潮变化，以金融服务需求为突破口，将跨界创新与变革融入企业发展。公司历史基因一贯强调新技术积累，预计未来在云计算与大数据、物联网、人工智能等方面都是可能拓展的方向和产业化应用领域。
        盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018  年EPS  分别为1.05  元、1.32元和1.67  元，未来三年年均复合增长26%。目前公司股价对应2016  年市盈率23  倍，考虑到公司在ATM  行业的领导地位、金融外包服务平台的建设、以及VTM  等新业务和新技术方向应用拓展，我们认为公司目前估值较低，未来有较大增长空间，6  个月目标价42  元，对应约40  倍2016  年市盈率，维持买入评级。
        风险提示。竞争加剧侵蚀业绩；金融外包服务和武装押运拓展低于预期。