投资要点：
        事件：公司公告2016  年1  季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        企业业务收入保持较好增长水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年1-3  月份营业收入比上年同期增长39.53%，主要原因是：1）本报告期公司互联网+业务增长较快，收入增加15704.52  万元，同比增长272.56%；2）2015  年公司代理销售规模同比增长较快，有利于本报告期代理销售收入的确认，代理销售收入同比增长20.56%；3）本报告期公司资产服务业务、金融服务业务收入同比增长49.65%和37.75%。
        公司现金流丰富，资产负债率保持下行。2016  年1-3  月份经营活动产生的现金流量净额同比增长了273.88%，主要原因是：1）公司通过资产证券化、P2P、信托计划等方式盘活信贷资产，加上本报告期贷款业务发放和回收，产生的现金净流入较上年同期增加了44266.96  万元；2）报告期公司因贷款已到期偿还而收回贷款质押存款5800.00  万元，上期无此项流入；3）报告期互联网+业务为公司带来经营性现金净流量比上年同期增加4899.66  万元。
        代理业务市场规模绝对领先。根据公司业务系统统计显示，公司2016  年1月、2  月、3  月分别实现代理销售金额382  亿元、233  亿元、507  亿元，第一季度累计实现代理销售金额1122  亿元，比上年同期增长78.66%。公司目前累计已实现但未结算的代理销售额约3213  亿元，将在未来的3  至9  个月为公司带来约24.1  亿元的代理费收入；其中属于公司100%控股子公司的未结算代理销售额约2923  亿元，将在未来的3  至9  个月为公司带来约21.8  亿元的代理费收入；剩余部分为归属于山东世联、四川嘉联、厦门立丹行、青岛荣臵地的未结算代理销售额和未结算代理费。
        投资建议：维持“买入”评级。公司已明确“泛交易”、“大资管”、“类金融”和“互联网+”四大板块业务。公司推出限制性股权激励方案，有利企业将业务发展与员工集体利益高度捆绑。我们预计公司2016  和2017  年EPS  预计在0.33  和0.38  元。截至4  月28  日，公司股价在8.5  元，对应2016  和2017年PE  在25.76  和22.37  倍。考虑目前公司业务推进速度，给予企业2016  年45  倍市盈率，对应股价14.85  元，维持“买入”评级。
        风险提示：行业涨价风险。