事件：4  月28  日晚，公司发布16  年1  季度报告，报告期收入10.38  亿元，同比增11.50%，归母净利润0.33  亿元，同比增2314.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2016  年1-6  月公司归母净利润5300  万元-6450  万元，同比增121.49%-169.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        一季度及半年度业绩基本符合预期。公司2016  年1  季度收入10.38  亿元，同比增11.50%，归母净利润0.33  亿元，同比增2314.77%。预计2016  年1-6  月公司归母净利润5300  万元-6450  万元，同比增121.49%-169.55%。在公司年报点评中，我们预测公司2016  年全年医药板块贡献净利润0.6  亿元，化工板块贡献净利润1.6  亿元。我们认为公司一季度及半年度业绩基本符合预期。
        粘胶短纤价格持续上涨，2016  业绩有望大幅增长。我们认为公司2016  年粘胶短纤盈利情况有望超过2015  年，主要系：（1）2015  年粘胶短纤价格是从1.15  万元/吨左右开启反弹，且到年中8  月份才达到1.35  万元/吨水平，在冲高达到1.5万元/吨后迅速下跌，故企业盈利从三季度起才大幅改善。2016  年粘胶短纤价格自跌至1.2  万元/吨低点后迅速反弹，至今4  个月左右时间内已反弹到超过1.4  万元/吨的水平。（2）随着2  季度末萧山富丽达18  万吨产能停产搬迁，行业供给短期内有望继续收缩，产品价格有望再次冲击1.5  万元/吨的高位。（3）2016  年新增产能十分有限，行业供求格局持续向好，产能过剩情况逐步缓解，行业开工率维持高位，企业盈利时间较去年大幅提升。
        收购澳洋医院剩余25.07%股权，医疗服务利润占比进一步增加。公司拟以12092.70  万元收购澳洋医院剩余25.07%股权，对应整体估值4.83  亿元，按照14  年澳洋医院净利润1546.75  万元计算，对应14PE31  倍，按照14  年澳洋医院收入5.73  亿元计算，对应14PS0.84  倍，收购价格合理，收购完成后公司将持有澳洋医院100%股权。
        盈利预测与投资建议：我们预计公司2016  年医药板块贡献净利润0.6  亿元，化工板块贡献净利润1.6  亿元。预计16-18  年归母净利润2.2、2.7、3.0  亿元，对应EPS0.32、0.38、0.43  元，考虑转型康复的可比公司16  年38  倍PE  的整体估值，给予公司目标价12.00  元，对应16-18PE38、32、28  倍，增持评级。
        主要不确定因素：医疗事故的风险，粘胶短纤价格不达预期风险。