投资要点：
        营收较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告，2016  年一季度营收3.37  亿元，同比增长22.9%；归母净利润7170.02  万元，同比增加1.3%；扣非后净利润5166  万元，同比增加6.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营收和净利润增长主要受益于：（1）主营业务持续向好，收入稳定增长；（2）营业成本为366.15  万元，因未包含原子公司数米基金同比下降77.2%；（3）冲回部分预计负债，使得营业外支出由17.27  万元下降至-1332.84万元。
        多领域持续投入，技术市场全面领先。恒生金融产品覆盖银行、证券、基金等应用领域，1.0  业务和2.0  业务增长形势良好。公司不断加大对交易系统、投资管理系统等重要产品的技术研发和市场推广力度，多行业市场占有率优势继续巩固。公司经纪业务运营平台UF2.0  凭借松耦合的架构优势，在高可靠、小核心的基础上助力证券公司快速实施创新业务，2015  年以来其上线券商已达30  家。
        技术升级驱动商业模式创新。混业经营推高金融客户IT  架构升级需求，公司紧密跟踪市场趋势，以“端、网、云、数”为指导，加快创新型金融系统研发进程。资管平台O4、经纪平台UF3.0、财富管理平台成为公司发展重点。
        公司产品采用云计算技术为客户提供一站式协同服务，帮助客户业务上云，加速2.0  业务发展并带动3.0  业务的研发推广。
        创新业务拓宽客户群。（1）互联网金融：互联网业务已是公司重点布局领域，随着互联网与金融行业的融合创新，公司基于长期耕耘的2B  市场优势，通过与互联网企业建立合作进军2C  市场；（2）健康恒生：依托金融系统研发经验，公司将信息安全、运行性能、运营服务方面的优势资源应用于医疗信息化，相关业务拓展至全国近500  家大中型医院，并合作成立中国互联网医疗标准化联盟以构筑互联网医疗标准优势。
        盈利预测与投资建议。我们认为，公司在金融IT  领域拥有行业领先的研发积累和客户资源，对行业变革的深刻理解助力公司多行业创新产品服务的推广建设。公司传统的1.0  业务继续保持高市场份额，为公司贡献稳定盈利，2.0业务或将成为未来几年业绩高增速领域，而3.0  业务将有望实现公司盈利模式的进一步升级，增强公司长期盈利能力。我们预计公司2016-2018  年的EPS为1.10/1.54/2.05  元。参考同行业可比公司，考虑恒生在金融IT  领域的创新优势和龙头地位，给予2016  年动态PE  70  倍，6  个月目标价为77.50  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示：3.0  业务进展低于预期的风险，系统性风险。