投资要点:
2016 年一季度营收同比增长266.35%,归母净利润同比增长197.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年一季度,公司实现营收6406 万元,同比增长266.35%;归母净利润814万元,同比增长197.53%;稀释每股收益0.02 元;综合毛利率72.48%,同比增长23.52 个pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015 年度利润分配预案:每10 股派送现金红利1 元(含税)。
期间费用率大幅下降。2016 年一季度,公司期间费用率67.24%,同比下降56.91 个pct。销售费用率和管理费用率均大幅下降,其中销售费用率20.52%,同比下降24.89 个pct,管理费用率50.73%,同比下降32.93 个pct。
2016 年上半年预计归母净利润同比增长837%-887%。公司预计,2016 年1-6 月,实现归母净利润2610-2750 万元,同比增长837%-887%,源于江西博微和北京尚洋并表所致。
江西博微&北京尚洋并表推升业绩。2016 年一季度,公司营收和归母净利润同比大幅增长,主要源于江西博微和北京尚洋于去年8 月份开始并表。根据业绩承诺,2016 年,江西博微和北京尚洋2016 年承诺扣非归母净利润分别不低于1.30 亿元和4680 万元,将继续对公司2016 年整体业绩形成一定支撑。
一体两翼,协同发展可期。公司已形成电力在线监测设备、电力工程项目建设信息化服务和环境监测三大板块,各板块存良好协同作用。其中,江西博微具强大软件实力,未来有望助力理工监测和北京尚洋搭建电力、水质监测云平台,并拓展电力、水务运维市场;理工监测依托其领先的检测仪器和技术水平,可推动北京尚洋检测仪器国产化,有效降低成本。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018 年归母净利润分别同比增长83.09%、24.65%、24.24%,每股收益分别达到0.49 元、0.61 元、0.75 元。考虑到公司未来两年业绩高速增长,且环保领域拓展较快,给予2016 年35-40X,合理价格区间17.15-19.60 元,维持“增持”投资评级。
不确定因素。电力在线监测招标重启进度不达预期,水质监测招标不达预期。