15  年及16  年1  季度收入、利润下滑居多，行业景气重新排位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受宏观经济下行影响，机械行业15  年整体及16  年1  季度收入和净利润出现双下滑，上市公司收入和盈利出色的子行业中，环境监测板块、印刷包装机械板块、铁路设备产业链及智能制造领域业绩有望稳定向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合毛利率整体平稳，资产状态下滑态势延续，经营活动现金流有所好转，子行业出现分化趋势。
        市场估值震荡向下，环境监测、智能制造、铁路设备板块值得关注。15  年1-4月机械设备行业超额收益32.7%，14  年许多机械公司选择进行业务转型，尤其选择转型智能制造领域的公司，估值水平在高位震荡。16Q1  末机械行业PE(TTM)64.12x，处于市场中游位臵；其中汽车和电气机械为19.44x、30.82x，处于行业较低水准，仪器仪表、专用设备、金属制品的滚动市盈率分别达到61.19x、60.48x、51.85x。15  年受市场波动影响，铁路设备、机器人自动化、工业4.0  等领域估值提升，并随着市场大幅震荡。16  年经济增速进入新常态，基建的投资有望随稳增长政策而略有增长，但仍然建议持续关注高端装备制造和智能制造。
        Q1  经济回升，后续板块间可能分化，看好智能制造板块。年初至今基建投资回暖的红利将逐渐由黑色系生产资料转移到工程机械板块，带动施工企业开工率的上升。但因过高的社会保有量和库存，同时上游原材料价格上涨，传统企业盈利难以明显改善。机器人产业2015  年蓬勃发展，我国国产机器人销量超过2.2  万台，同比增长31%，集成产业有望继续加强。人工智能、互联网助推服务机器人产业快速发展，服务及专用机器人产业化黎明已现，万亿蓝海待拓展。
        智能物流行业的发展战略机遇期还有3-5  年，物流设备生产商向智能物流系统集成商转化。
        并购大幅影响公司业绩，关注实质性改善产品结构、下游需求成长的良性并购。
        机械行业约12  家上市公司完成并购交易（2015  年并表），其中绝大部分上市公司并购的标的均未达到2015  年业绩承诺。但2015  年业绩增长最佳的公司（15年及16  年1  季度归母净利润扭亏或100%+增幅）中超过70%来自并购，大幅提升公司业绩。因此，行业凭借并购转型的动力依然强劲，但选择标的及收购价格趋向谨慎。下游为3C、电子等成长型行业的企业，随着产品结构的改善和企业竞争力的提高，2016-17  年的业绩承诺依旧值得期待。
        风险提示：宏观经济下行；政府调控收紧，重大项目投资力度和进度存在不确定性；新型产业扶持政策或不达预期。