投资要点：
        经营业绩稳步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年公司第一季度营业收入41.34  亿元，同比增长13.92%，归属于上市公司股东净利润为3.68  亿元，同比增长15.60%，基本每股收益为0.41  元/股，同比增长17.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩的稳定增长，主要得益于公司在重点行业的深耕以及三大板块业务的稳步增长。
        三大产业板块齐头并进。金税及企业市场产业板块、金融电子支付及服务产业板块、物联网技术及应用产业板块是公司的三大主业板块。金税业务方面，公司积极尝试商业模式创新，针对行业大客户的营改增项目，开发高速网络共享服务器，积极拓展“互联网+税务”业务领域。金融支付板块方面，充分发挥金融产业平台作用，推动金融支付业务与公司原有业务的协同效应。在电子政务领域，公司通过并购华资软件，形成“局端+终端”的全布局；同时，在跨境电商服务平台、食品药品监管、出入境管理、治安、粮食信息化等领域均有业务亮点。通过加强对征信、大数据分析等新业务的支持，促进新业务与传统三大产业融合，加快培育新经济增长点。
        “互联网+”产业发展，公司抓住机会转型升级。公司以“依托自身优势，转型升级成为一家面向政府、行业、企业信息化市场的以信息安全为核心的信息技术集成与服务型企业”为发展战略。抓住“互联网+”产业发展机遇，公司三大板块的业务中的重点行业布局都可以借力“互联网+”来实现转型升级。
        自主安全可控将在政府、金融、民生等诸多领域逐步铺开，云计算、大数据分析将在物联网+行业应用的发展浪潮中推波助澜，孕育出崭新的商业模式和盈利机会。公司也可以借力“一带一路”战略机遇，加快国际化发展步伐。
        2016  年多处看点值得关注。（1）“营改增”的全面推进，有望驱动税控业务收入和利润高速增长，公司目前市场份额70%以上，为最大受益者。（2）并购系统效应的发挥，并购华资软件后，公司电子政务领域实力显著增强，软件开发和终端覆盖得到加强。（3）互联网数据和流量商业模式的开拓，公司有望搭建电子发票平台、税控服务平台等进行积极探索。（4）金融支付作为未来公司重点打造的三大领域之一，外延发展有望成为首选路径。
        盈利预测与投资建议。我们认为，航信的布局正在逐步完善，传统业绩积累的企业客户流量和数据，推动商业模式的进一步升级。而2016  年“营改增”的全面推进有望驱动公司业绩快速增长。我们预计公司2016  年至2018  年EPS  为2.50  元、3.54  元、4.89  元。参考同行业可比公司，给予公司2016年动态PE  30  倍，6  个月的目标价为75.00  元/股，“买入”评级。
        主要不确定性：“营改增”推进低于预期的风险；并购整合不达预期的风险。