投资要点：
        核心结论：
        ①16Q1/15Q4A  股、剔除金融两油净利同比-1.9%/-11.1%、8.3%/-27.3%，收入增速回升、毛利上升为净利回升主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②中小板、创业板16Q1/15Q4  净利同比15.9%/-8.9%、61.6%/11.5%，预期差处历史较低水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）③从净利同环比筛选盈利较好行业，如牧业、景区、食品、新能源等，一季报盈利超预期个股详见报告。
        主要逻辑：
        利润增速触底回升。截至4  月30  日，A  股全部的2843  家公司公布了2015  年年报和2016  年一季报，据统计：16  年一季报/15  年年报/15  年三季报全部A  股、剔除金融、再剔除两油归属母公司净利润累计同比分别为-1.9%/-1.0%/2.7%、2.6%/-15.9%/-10.3%、8.3%/-6.6%/1.2%，净利润增速在15  年触底后16  年一季度存在明显好转。ROE（TTM）分别为9.8%/10.1%/10.9%、6.5%/6.5%/7.3%、7.3%/7.3%/7.9%，均持续下滑。对净利润和ROE  进行拆解：①收入增速回升、毛利率上升为驱动净利润增速回升的主要因素。②杜邦分析显示，资产周转率下降为ROE  下行主因。
        中小创利润增速向好，预期差收窄。16Q1/15Q4/15Q3  主板、中小板、创业板归属于母公司单季度净利润同比分别为-3.9%/-12.2%/-13.9%  、15.9%/-8.9%/15.9%、61.6%/11.5%/27.2%，主板盈利增速回升，中小创在15年4  季度见底后大幅反弹。从实际业绩和业绩预告、业绩预期的对比看，中小板16  年全年业绩增速为16.6%，此前市场对中小板指16  年增速的一致预期为22.9%，两者之差为6.3%，预期差较前值收窄，相比历史上0-45  个百分点的区间，处于偏下水平。创业板16  年全年业绩增速为46.4%，此前市场对创业板指16  年增速的一致预期为63.1%，两者之差为16.7%，预期差较前值收窄，相比历史上15-45  个百分点的区间，处于偏下水平。创业板16Q1/15Q4  业绩预告的净利润增速分别为63.8%/17.0%，实际值为61.6%/11.5%，基本接近。
        寻找行业亮点与超预期公司。行业层面，我们以二级行业为标准，通过净利润同比和环比两个维度进行筛选，寻找一季度盈利表现最为强势的行业。筛选标准1：①16Q1  净利润同比增速回升；②16Q1  净利润同比增速大于15%。筛选标准2：16Q1  净利润环比增速超出过去3  年均值20  个百分点以上。综合以上两个维度，计算机硬件、玻璃、牧业、林业、景区和旅行社、食品、新能源设备、运输设备、品牌服饰、房地产开发管理在一季度盈利表现最佳。相对而言，从净利润同比和环比角度对比，其他元器件、航运港口、纺织制造在一季度表现最为弱势。自下而上来看，我们与行业分析师沟通筛选了部分一季报超预期的公司，详见正文。
        风险提示：
        向上风险：货币政策大幅宽松，拉动基建、地产投资大幅向上。
        向下风险：稳增长政策不及预期。