投资要点：
        2016  第一季度收入同比增20.02%，净利润同比增227.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年第一季度，公司收入2.33  亿元，同比增20.02%；归母净利润1812.87  万元，同比增227.72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        综合毛利率25.14%，同比增9.55  个百分点。同时公告2016  上半年业绩区间：4870-5329  万元，同比增速430%-480%。
        电动车驱控、传统车控制产品等拉动业绩、盈利水平显著增长。从公司现有业务结构来看，我们预计公司一季度收入增长主要由电动车驱控产品、海能传统车控制产品并表、以及公司本部汽车座椅电机的增长所拉动。基于产业情况，我们预计电动车驱控产品收入数千万元。净利润、毛利率的显著增长，源于并表的海能传统车控制产品盈利水平较高等因素。
        2016  第一季度期间费率17.39%。2016  年第一季度，公司期间费率17.39%，同比增5.15  个百分点。分项来看，销售费率4.16%，同比增2.57  个百分点。销售费用同比增214.92%，增速高于收入增速，源于上海海能、德沃仕并表。管理费率12.10%，同比增2.81  个百分点。管理费用同比增56.36%，源于上海海能、德沃仕并表以及折旧费职工保险费增加。财务费率1.13%，同比减0.23  个百分点。
        电动车动力总成黑马，下游全线放量。公司在电动车驱控领域深耕数年，同时收购德沃仕、上海海能两家优质电动车驱控企业，在乘用、物流、商用车驱控全线布局，2016  年下游全线放量。
        商用车：本部+海能，多途径强势开拓市场。目前公司的商用车动力总成产品，通过与相关企业合作、打通玉柴系等模式，全线切入银隆、中通、金旅、广西地区车企等客户。预计2016  年出货约1  万套。
        乘用车：众泰增长主驱，通用五菱等快步跟进。乘用车领域，德沃仕大客户-众泰2016  年持续放量，云100、芝麻E30  等车型，预计全年出货量4-5  万辆，德沃仕预计供货逾3  万辆。叠加通用五菱等车企渐上量，预计2016  年，公司乘用车领域供货5  万套。
        物流车：逐步上量。公司物流车动力总成主要配套广汽吉奥、众泰等车型，2015年供货量尚小，2016  年，众泰等车型将逐步上量。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018  年归属母公司净利润2  亿元、3.31  亿元、4.87  亿元，同比增长239.37%、65.26%、47.23%，对应每股收益0.76  元、1.25  元、1.84  元。给予2016  年45-50X，合理价格区间34.2-38  元。
        维持“买入”投资评级。
        主要不确定因素。市场竞争风险。