投资要点：
        2016  年一季度营收同比增长11.24%，归母净利润同比增长17.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年一季度，公司实现营收11.38  亿元，同比增长11.24%；归母净利润1.34亿元，同比增长17.19%；稀释每股收益0.25  元；综合毛利率40.81%，同比增长5.32  个pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        期间费用率小幅上升。2016  年一季度，公司期间费用率19.43%，同比增长1.84  个pct。销售费用率和管理费用率均有所增长，其中销售费用率5.36%，同比增长1.44  个pct，管理费用率14.21%，同比增长2.19  个pct；财务费用率-0.14%，同比下降1.79  个pct。
        汽车、电力继电器拉动业绩。公司汽车、电力继电器营收在继电器业务中占比近30%，为传统通用继电器外占比最大板块。2015  年，受益电力、汽车、浙江宏舟等推动，公司业绩实现稳定增长。我们预计，2016  年，汽车、电力继电器业务仍将保持较高景气度，营收整体实现30%左右增长。
        新能源汽车高压直流继电器持续上量。2015  年，新能源汽车行业爆发，带动公司高压直流继电器营收超过1  亿元，已成长为公司新的利润增长点。客户方面，继北汽新能源、江淮汽车、东风汽车、长沙众泰、康迪集团后，2015年新拓展进入比亚迪、南昌江铃、陆地方舟等厂商。2016  年，受益行业高速增长与自身业务拓展，我们预计，公司高压直流继电器营收有望翻番。
        销售模式变革有望推动低压电器业务拓展。2015  年，公司低压电器业务研发不断跟进，成功研发小型断路器、塑壳断路器等8  各系列35  个产品。2016年，公司将在销售模式上变革，不再仅依托原有继电器销售网络，新成立独立销售中心并建立专业队伍。预计销售模式改变将给低压电器业务拓展带来新的增长动力。
        盈利预测与投资建议。我们预计，公司2016-2017  分别实现营收49.50、58.58亿元，同比增长16.52%、18.36%；归母净利润分别实现5.67、7.00  亿元，同比增长20.14%、23.29%；摊薄每股EPS  分别达到1.07  和1.31  元。给予公司2016  年25-30  倍，对应股价26.75-32.10  元/股，维持买入评级。
        主要不确定因素。海外市场拓展不达预期，多元化进程受阻。