事件
        2016.5.1，“魏则西事件"通过互联网快速传播，并刷爆所有人的朋友圈，掀起了一轮关于百度、医院、监管的大讨论。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，也掀起了对国内广泛开展的细胞治疗的讨论。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：我们认为“魏则西事件”后续可能持续发酵，暴露关于国内细胞治疗技术、医院科室外包、百度竞价排名等种种问题，但是核心问题是医疗技术，在此影响下，相关上市公司股价或受打压。国内细胞治疗技术普遍落后的现状下，在医院和百度趋利、监管缺失的情况下，这种情况可以说在所难免，在为逝者惋惜的同时，我们希望借此机会向大家剖析如下问题：
        所谓的  DC、CIK  等技术是否是过时、靠谱的技术？细胞治疗2015-16  年成为资本市场追逐的热点，而此次事件中涉及的DC、CIK  属于肿瘤免疫疗法中的过继细胞免疫疗法（ACT），而ACT  又包括非特异性免疫和特异性免疫治疗，而DC、CIK  即是属于前者（非特异性免疫疗法），但是因为缺乏抗原特异性，已经于上世纪90  年代基本被国外抛弃。而2010  年后兴起的肿瘤免疫治疗主要是基于T  细胞的免疫检验点抗体（PD1\PDL1\CTLA4）和细胞治疗（CART\TCRT），不同于之前的DC\CIK。
        既然是过时的，为什么还能在医院开展？目前全球CART\TCRT  均处于临床试验阶段，没有正式商业化的产品/技术上市在临床上应用。1）从细胞治疗公司的角度：为了技术变现，纷纷采用和医院合作共建实验室（GMP）、技术服务费的方式和医院分成；2）从医院的角度：作为肿瘤晚期治疗的一种手段和一项新的收费项目，医院有动力开展此项目（包括医保、非医保覆盖）。根据北陆药业的披露，天津肿瘤医院生物治疗科拥有床位数60  张，2011  年收入过亿元。
        既然是过时的，为什么还能如此暴利的收费？我们认为“政策监管存在漏洞、医院创收有动力做”是目前医院开展细胞治疗乱象的主要原因。笔者参加多个产业论坛发现，目前产业界、监管机构对于细胞免疫治疗应该作为技术还是药品存在争议，作为技术在国内属于第三类医疗技术监管，医院过了伦理就可以开展，在此背景下，传统的DC/CIK  技术在医院广泛开展。
        我们所谓的“精准医疗”是否还有前途？精准医疗作为目前肿瘤治疗领域的趋势性方向，我们认为这一点是确定的。具体到治疗环节，肿瘤免疫治疗领域已经上市的PD-1、CTLA4  单抗在临床上的效果，也让我们看到在实体瘤方面的巨大突破。同样，在细胞治疗领域（CART\TCRT）血液瘤方面的应用也取得了重大的突破，但是在具体临床应用方面还远未到广泛应用的阶段，我们预计随着2017  年JUNO、诺华成熟推向市场，国内有突出技术优势的企业有望尽快实现临床突破，2018-2020  年逐步贡献业绩。
        投资建议：我们认为精准医疗依然是当前肿瘤治疗的重要趋势，但是建议关注已经被临床验证的有效的治疗技术、药物，如CART、TCRT  以及PD1\PDL1、CTLA4  单抗。公司方面建议关注安科生物（CART  技术）、佐力药业（CART）、香雪制药（TCRT）等。
        风险提示：细胞治疗临床应用相关监管法规出台的不确定性