周五虽有消息传出,但股价表现并不明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四月中旬我们在观点更新九中分析:“焦煤钢厂双重去库存,导致未来需求大幅增加,276 天和全国性5 亿吨产能退出将带来行业大幅度的去产能和供给收缩,供需矛盾5 月份一触即发,煤炭价格即将上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)”上周港口焦煤价格上涨4%,国内焦煤价格已经从去年底相对进口煤的溢价变成了折价7%(近50 元/吨)。而据卓创资讯信息,国内主要焦煤企业纷纷计划5 月1 日后上涨焦煤价格,提价幅度在4%-7%不等,但焦煤期限差和国际国内焦煤价差其实早已存在,部分投资人已经对此事有预期,因此,周五虽有消息传出,但股价表现并不明显。
核心重点:煤炭股盈利未来2-3 个季度将持续好转。5 月初的提价并非今年第一次,也不会是最后一次,按照目前的供需状况,可以合理预期5 月以后焦煤的供需可能更加紧张,我们测算5 月以后,焦煤面临7%-13%的供需缺口,焦煤价格仍将以上涨为主。因此,在经济不发生陡降的前提下,焦煤的供需状况有望持续改善。一旦股价和煤价发生调整就是极佳的买入机会。
要点一:上周动力煤供需有好转迹象。上周动力煤电厂库存有下降,港口库存也在下降,动力煤受制于部分大型企业的悲观预期和降价,北方港口价格还有调整,但陕北地区动力煤却有提价,从期货价格看,市场对动力煤预期还是相对悲观,虽然动力煤弹性不如焦煤,但仅没有升水的动力煤期货还是相对有吸引力的,而动力煤股票前期一直相对较弱,因此,股票和期货都值得关注。
要点二:各方专家认为国企执行276 天产能政策的概率很大。5 月1 日以后看点主要集中在276 天核定产能政策的全国执行上,目前仅有山西执行,按照我们4 月底的策略大会上邀请的各方专家观点,国企的执行应该没有问题,民企仍然需要关注,个人认为刚开始不执行的一定会有,至于最后的结果,还是要看政策对不按规定执行的企业的处罚力度。
要点三:一季度煤炭股整体盈利仍然下滑,但多数企业财务状况已好转。按照统计的2015 年报和2016 年一季度数据,28 家煤炭上市公司一季度盈利仍然大幅下滑,同比上涨仅有5 家,但企业的整体财务状况却已有好转,一季度整体应收款项仅有8 家恶化,20 家已经好转,因此,虽然很多公司一季度的盈利没有明显改善,但随着煤价12 月触底回升以来,煤炭公司二季度盈利好转的可能性大大增加。
本期选股策略:建议积极关注二季度盈利有望改善且积极关注股东回报的公司有望成为二季度的优选标的。重点关注:冀中能源、开滦股份、盘江股份、潞安环能、西山煤电,兖州煤业、陕西煤业,平煤股份。
风险提示:1、276 天执行力度较差,2、山西整合矿复产即开始大幅超产,我们的3%的预测可能偏保守。3、产能关停政策尚有较大时间的不确定性。