投资要点：
　　业绩亏损2.1亿元，仍然派发红利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】奥克股份发布15年年报，报告期内公司收入29.65亿元，同比增长2.85%，净利润-2.1亿元，同比下降328.78%，实现每股收益-0.31元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管公司报告期内亏损，本着对公司投资人的高度责任感和对公司2016年经营计划以及十三五发展规划的坚定信心，公司董事会决定：亏损之年继续派发红利，每10股派现金红利0.50元（含税）。
　　主营业务销量增加盈利下滑。与四川石达展开销售协作。报告期内公司减水剂聚醚单体的销量28.21万吨，同比增长34.45%，营业收入201,583.75万元，同比下降5.67%；由于竞争激烈，公司减水剂聚醚单体毛利率仅为2.94%，同比下降7.6个百分点。切割液产品的销量4.39万吨，同比下降10.14%，毛利率22.67%，同比上升11.25个百分点。15年12月公司发布公告，公司与四川石达一致同意在西南地区开展销售协作，在产品销售政策、客户保护和规范竞争等方面建立有效沟通与协作机制。公司与四川石达共同争取环氧乙烷资源优惠及地方政府政策支持，共享优惠成果。协作达成有望使行业有序竞争。
　　环氧精深加工行业中的领军地位进一步巩固。2015年奥克减水剂聚醚和晶硅切割液分别保持国内市场40%左右和70%以上的占有率，公司在国内环氧精深加工行业中的领军地位进一步巩固，并成为了全球乙氧基化能力规模最大的企业之一。公司与中国石化化工销售公司签署了战略合作框架协议，双方将在在环氧乙烷产业链、乙烯采购、仓储物流以及相关产业链上建立战略合作伙伴关系，共同探讨和推进双方在环氧乙烷和乙烯产业精深加工方面的战略合作。
　　电解液溶剂项目进展顺利。公司拟投资建设年产2万吨新能源锂电池电解液溶剂项目。公司采用环氧乙烷与二氧化碳为主要原料制备碳酸乙烯酯/碳酸二甲酯，是行业内最具发展前景的工艺合成路线。碳酸乙烯酯（简称EC）和碳酸二甲酯(简称DMC）是锂电池电解液溶剂的重要组分，其目标市场锂电池电解液发展前景广阔，而且产品形成资源节约、环境友好的绿色化工产业链。项目投产将为公司带来新的业绩增长点。
　　16年经营目标扭亏为盈。2016年，公司基本经营目标是实现扭亏为盈，在销量持续较快增长的基础上，争取取得较好的经营业绩。公司EOD产品的计划销量为约44万吨，计划同比增长20%以上，其中，聚羧酸减水剂用聚醚单体产品的计划销量为约32万吨，差异化产品的计划销量为约8万吨，计划同比增长260%左右，公司产品总体销量继续保持较快的增长速度。
　　员工持股计划和控股股东增持计划彰显对未来发展信心。2015年11月9日，公司第一期员工持股计划购买完成，共计买入奥克股份的股票402万股，占公司总股本的0.5972%，购买均价为5.82元/股。2016年1月公司发布公告，公司控股股东奥克集团将于2016年1月8日起12个月之内直接增持或通过资管计划的方式增持公司股份，增持总金额不超过1亿元。员工持股计划和控股股东增持计划彰显对未来发展信心。
　　盈利预测与投资评级。公司主营业务减水剂聚醚单体仍处于行业底部，未来有望企稳回升，同时公司电解液溶剂等新项目将为公司带来新的业绩增长点。预计公司16-17年EPS为0.17、0.21元，参照行业公司估值，给予公司16年45倍PE，对应公司目标价7.7元，给予“增持”投资评级。
　　风险提示：（1）行业竞争加剧风险；（2）原材料价格波动风险；（3）下游需求波动风险。