投资要点：
        公司一季度实现盈利1.56  亿元，同比增长93.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第一季度实现营业收入10.86  亿元，比上年同期增长13.46%，实现归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，比上年同期增长93.56%，实现EPS0.14  元；公司预计上半年净利润同比增长150%-180%，归属于上市公司股东的净利润变动区间为4.64-5.20  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度利润的增长主要来源于香精香料和VA  价格的提升。柠檬醛是维生素A  与多数香精香料的主要原材料之一，巴斯夫柠檬醛供给不正常，导致全球柠檬醛供给紧张，柠檬醛下游产品供给减少，产品价格上涨。公司一季度业绩的增长主要是来源于香精香料和维生素A  价格的上涨，一季度公司香精香料海外均价上涨了10%以上，而维生素A  自1  月19  号第一次提价以来，产品价格涨幅已经超过200%。
        受益于维生素A  与E  的价格上涨，公司二季度业绩仍大幅上涨。公司预计上半年的业绩同比增长150%-180%，二季度单季度同比增长310%-370%，环比增长197%-239%；二季度业绩的增长主要是源于维生素A  与E  价格的上涨。维生素海外订单多数是一季度一签单，因此维生素价格的上涨传导到业绩会有所滞后，业绩弹性更大的维生素E  在4  月初价格上调80%至72  元/千克，我们判断业绩的增长后继续维持。
        维生素  A  与E  的价格将继续上涨。寡头间关系的协调、主要原材料供给的紧张（维生素A  是柠檬醛，E  是乙酰乙酸甲酯）、G20  会议影响产量等多个因素叠加会促使维生素A  与E  的价格将继续上涨。目前国内维生素A  的主流价格在320元/千克，VA  的价格将很快超过历史高点，且价格将继续大幅上涨。
        江苏天成停产，对维生素E  供给影响显著。江苏天成是全球最大的乙酰乙酸甲酯生产企业，甲酯产能3  万吨，占全球的30%以上，产量预计占国内的50%，双乙烯酮产能3.9  万吨，占国内产能20%；江苏天成因环保事件停产，涉及到当地中小学，目前没有复产时间表，乙酰乙酸甲酯是维生素E  重要的原材料，江苏天成的停产将影响国内部分维生素E  的生产，加剧VE  供给的紧张，VE  涨价有望超预期。
        盈利预测与投资评级。考虑到维生素E  的价格的上涨，我们上调公司业绩，我们预计公司2016-2017  年的EPS  为1.15、1.29  元，给予公司16  年20  倍  PE，对应目标价23  元，维持“买入”  评级。
        风险提示：产品价格上涨不及预期的风险。