投资要点：
        齐翔腾达公布2016  年一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年第一季度，齐翔腾达实现营业收入10.13  亿元，同比+11.34%；实现归属母公司净利润3982.16  万元，同比-37.17%，实现每股收益0.05  元，加权平均净资产收益率0.72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司对2016年上半年业绩的预测：  归母净利润8259.76~14613.43  万元，  同比-35%~+15%。
        油价低迷，公司整体盈利能力下降。2016Q1  布伦特原油现货均价为33.94美元/桶，同比下跌36.73%，油价持续低迷导致公司整体盈利能力下降。2016年一季度公司整体毛利率为12.76%，同比下滑2.33  个百分点，主要产品甲乙酮、顺酐、MTBE  季度均价同比分别下降28%、6%、12%。
        油价回升，公司主要化工产品价格上涨。今年2  月初至今布伦特原油现货价从32.74  美元/桶上升到43.21  美元/桶，涨幅超过30%。随着国际原油价格回升，公司主要化工产品甲乙酮、丁二烯、顺酐、MTBE  价格分别上涨6.71%、44.96%、12.60%、9.03%。我们认为目前油价整体处于上升通道，随着未来油价的进一步提升，同时盈利能力将得以增强。
        顺酐装臵产能扩张，业务收入大幅增长。新扩建的5  万吨/年顺酐产能投产后，公司顺酐整体设计产能达到15  万吨/年。新增产能融入了新技术，有利于提升转化率和降低生产成本。2016  年公司将根据新增顺酐产能投产后运行情况分批次对原有10  万吨/年顺酐装臵进行改造，进一步降低生产成本。
        外延式扩张增厚公司业绩。2015  年7  月，公司发行股份及支付现金购买资产收购齐鲁科力化工99%股权完成交割。齐鲁科力承诺2015~2017  年实现经审计的扣非净利润分别不低于7500、8700、9850  万元，此次资产交割完成后，公司将进一步丰富产品线的同时通过外延式扩张实现业绩增长。2015  年齐鲁科力化工顺利完成7500  万元盈利预测指标，有效缓解了行业低迷对公司整体效益的影响，同时为公司未来多元化发展战略打下了基础。
        期待在建项目建成投产。公司目前有较多的在建项目，包括甲乙酮装臵扩建项目、45  万吨低碳烷烃脱氢项目、顺酐装臵改造项目、清洁燃气项目等。我们预计以上项目将在今年中期建成投产，为公司带来新的利润增长点。
        盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018  年EPS  分别为0.43、0.60、0.70  元，按照2017  年EPS  以及25  倍PE，我们给予公司15.00  元的目标价，维持“增持”评级。
        风险提示：国际原油价格持续下跌；原材料及产品价格大幅波动；在建项目进度不达预期。