事件：公司发布2015  年度报告，期内实现营业收入108  亿，增加36%，归母净利润6  亿，增加49%；EPS  为0.058  元/股，增加49%，业绩大幅增加主要来自于并表华兴电力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        煤炭业务：报告期内公司实现原煤产量1145  万吨，与上期基本持平；销量1161  万吨，增加14%，综合售价436  元/吨，下降26%，生产成本199  元/吨，同比下降10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015  年公司煤炭板块实现收入57  亿，毛利30  亿，但由于期间费用较高，煤炭板块仅实现微利。矿井方面，目前在产产能1095  万吨，规划产能1450  万吨，由于行业不景气，规划矿井均未推进；按276  天重新核定产能后，公司产能为920  万吨，由于新疆120  万吨的双安矿井早已停产，公司今年实际在产产能为819  万吨。
        电力业务：2015  年公司分两次收购了华兴电力100%股权，由于是非同一控制下合并，仅并表收购之后5-12  月的数据，期内华兴电力发电量131.5  亿度，售电125  亿度，实现销售收入50  亿，毛利18.5  亿，利润总额10  亿左右，成为公司利润的主要来源。目前华兴电力控股装机容量496  万千瓦，机组分布在郑州和张家港，开工在建装机332  万千瓦，规划待建装机266  万千瓦，建成后装机总容量1094  万千瓦，以年均发电4000  小时简单估算，可发电438亿度，以7%的综合厂耗算，可供电407  亿度，以度电净利3  分到5  分测算，可贡献利润12.2  亿到20.3  亿元，电厂建成后将成为公司未来重要的盈利点。
        物流板块：公司华瀛石化码头正在建设之中，预计2017  年能投产，今年只能开展部分贸易业务，建成后公司将拥有进口、接卸、调和、动态存储、装运、发售1000  万吨燃料油（主要是船用燃料油）的业务能力，直接跻身国内大型燃料油加工贸易企业之列；此外公司在张家港布局煤码头，目前拥有一个5万吨的煤炭码头，准备在此基础上新建一个10  万吨级煤码头，扩建后公司在长江口的煤炭吞吐能力可以达到1000  万吨。
        投资板块：公司目前进行多元化股权投资，涉及物联网、医疗产业、新能源、充电桩、页岩气、二级市场定增等，虽然跟公司主业跨度较大，但公司仅是作为财务投资者，并不参与企业运营，未来项目成熟后择机退出。
        2016  年计划：公司计划发电192  亿千瓦时，生产销售煤炭600  万吨，吨煤成本控制在210  元/吨（由于核定产能压缩，吨煤分摊固定成本上升导致开采成本上升），并加快在保险金融领域的布局，争取实现营业收入110  亿元，净利润6.6  亿元。此外，公司将加快落实49  亿定增和40  亿公司债发行，资金到位后加速推进在建电厂和石化码头建设。
        盈利预测与投资评级：2016-2017  年预计公司实现EPS  为  0.05  元/股和0.11元/股（考虑此次增发股本），公司在煤炭行业陷入困境的情况下积极转型，持续借力资本市场，积极推动三大产业发展，未来在建项目投产后将带来可观利润；此外近期下游钢焦价格暴涨，钢厂开工率显著回升，带动焦炭厂复工加速，焦煤需求回暖，后市焦煤价格看涨；公司焦煤以主焦煤为主，2015综合售价436  元/吨，在上市焦煤企业中属于较高水平，且开采成本仅200  元/吨，毛利率行业领先，显著收益此轮行情，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：在建项目收益低于预期