2016 第一季度收入同比增4%,净利润同比增20.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016 年第一季度,公司收入2.18 亿元,同比增4%;归母净利润5146.55 万元,同比增20.47%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合毛利率35.60%,同比增3.25 个百分点。净利润增速超收入,主要源于毛利率同比上升;收到政府补助增加使得营业外收入同比增237.13%。
2016 第一季度期间费率11.36%。2016 年第一季度,公司期间费率11.36%,同比略增1.45 个百分点。分项来看,销售费率3.65%,同比增0.62 个百分点。管理费率10.38%,同比增1.37 个百分点。财务费率-2.67%,同比降0.54 个百分点。
智能电表国内稳扎稳打,海外市场积极拓展。公司为国内智能电表领先企业,在历次招标中成绩稳定,2015 年于国网累计中标近8 亿元。预计未来国内市场需求稳定,公司着力拓展海外市场,通过收购捷克LOGAREX 智能计量公司,有助后续开拓欧洲高端公共能源计量市场。我们预计未来2-3 年内,公司海外市场电表销售额或达约3 亿元。
携手纳宇电气、经纬信息,深度布局能源互联网。公司拟收购纳宇电气100%股权,纳宇电气在轨交、地铁、院校、工业等领域广泛布局能效管理系统业务,实时监测用能情况。现有客户1000 家左右。从2016 年一季度情况来看,纳宇接触项目数量同比翻番增长。公司未来将进一步优化纳宇产品成本控制,加速布局政府等领域的大型建筑,加快客户扩张进度。公司同时拟以增资方式获得经纬信息10%的股权,由此向电力行业电力设计、售电侧服务等业务加速拓展。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018 年归属母公司净利润同比变动幅度为25.19%、22.88%、17.62%,对应每股收益0.82 元、1.00 元、1.18 元。给予2016 年30-35X 估值,对应合理价格区间24.60-28.70 元。给予“买入”评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。