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炬华科技研究报告:海通证券-炬华科技-300360-一季度业绩维持稳定增长,能源互联网深度布局-160427

股票名称: 炬华科技 股票代码: 300360分享时间:2016-05-04 14:35:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 房青,牛品
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 481 KB 分享者: 天使****娜 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016  第一季度收入同比增4%,净利润同比增20.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年第一季度,公司收入2.18  亿元,同比增4%;归母净利润5146.55  万元,同比增20.47%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合毛利率35.60%,同比增3.25  个百分点。净利润增速超收入,主要源于毛利率同比上升;收到政府补助增加使得营业外收入同比增237.13%。
        2016  第一季度期间费率11.36%。2016  年第一季度,公司期间费率11.36%,同比略增1.45  个百分点。分项来看,销售费率3.65%,同比增0.62  个百分点。管理费率10.38%,同比增1.37  个百分点。财务费率-2.67%,同比降0.54  个百分点。
        智能电表国内稳扎稳打,海外市场积极拓展。公司为国内智能电表领先企业,在历次招标中成绩稳定,2015  年于国网累计中标近8  亿元。预计未来国内市场需求稳定,公司着力拓展海外市场,通过收购捷克LOGAREX  智能计量公司,有助后续开拓欧洲高端公共能源计量市场。我们预计未来2-3  年内,公司海外市场电表销售额或达约3  亿元。
        携手纳宇电气、经纬信息,深度布局能源互联网。公司拟收购纳宇电气100%股权,纳宇电气在轨交、地铁、院校、工业等领域广泛布局能效管理系统业务,实时监测用能情况。现有客户1000  家左右。从2016  年一季度情况来看,纳宇接触项目数量同比翻番增长。公司未来将进一步优化纳宇产品成本控制,加速布局政府等领域的大型建筑,加快客户扩张进度。公司同时拟以增资方式获得经纬信息10%的股权,由此向电力行业电力设计、售电侧服务等业务加速拓展。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018  年归属母公司净利润同比变动幅度为25.19%、22.88%、17.62%,对应每股收益0.82  元、1.00  元、1.18  元。给予2016  年30-35X  估值,对应合理价格区间24.60-28.70  元。给予“买入”评级。
        主要不确定因素。市场竞争风险。
        

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