公司公布一季报:营业收入4.11 亿元,净利润1.92 亿元,同比分别增38%、28.63%,扣非后净利润1.70 亿元,同比增42.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告预计上半年净利润同比增15%~35%,公司是我国血液制品行业中血浆综合利用率最高,品种最多、规格最全的企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司近年新开浆站数量较多,浆量提升方面明显15 年同比增超30%。血制品供需紧张,行业景气度高,维持公司 “审慎推荐-A”投资评级。
血制品业务量价齐升助推业绩快速增长。公司目前共有单采血浆站23 家(含6 家单采血浆站分站),15 年在河南、重庆获批设立1 家单采血浆站和6 家单采血浆站分站。量的方面:2015 年采浆量720 多吨,同比提升超过30%,预计16 年采浆量同比增超过20%。2015 年,人血白蛋白批签发164 万瓶(10g/瓶)同比增38.9%;静丙批签发89 万瓶(2.5g/瓶)同比增14.14%。小制品中特种免疫球蛋白批签发增速较快,破伤风球蛋白、乙肝球蛋白同比增140%、54.9%。2016 年一季度,人血白蛋白批签发45.4 万瓶(10g/瓶)同比增77.2%,静丙批签发30.5 万瓶(2.5g/瓶)同比增53.1%,凝血因子批签发13.5 万瓶同比增257.8%,凝血酶原复合物批签发14.6 万瓶同比增67.6%。2015 年及2016 年一季度批签发量快速增长,同时血制品销售价格有提升,助推公司一季度收入和利润快速增长。
“血液制品+疫苗+单抗”的产业战略布局。公司在做强做大血制品业务同时,积极布局单抗和疫苗业务。2015 年,公司流感病毒裂解疫苗通过世界卫生组织预认证,成为我国首家、全球第五家通过流感疫苗WHO 预认证的企业,同时积极推进ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗WHO 预认证工作,努力开拓国际市场。公司研发的曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗于2014 年申报临床批件。另外帕尼单抗、德尼单抗、伊匹单抗临床前研究工作正按计划进行。
维持“审慎推荐-A”投资评级。公司坐拥河南、重庆血浆资源优势,预计16 年血制品量价齐升,布局“血制品+疫苗+单抗”大生物药产业链,利好长期发展。预计16-18 年EPS 1.27、1.53、1.83 元,对应PE 37、31、26 倍,维持“审慎推荐-A”投资评级。风险提示:采浆量低于预期。