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成飞集成研究报告:招商证券-成飞集成-002190-锂电池业务助推公司业绩大增,未来增长趋势有望保持-160501

股票名称: 成飞集成 股票代码: 002190分享时间:2016-05-04 14:19:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王超
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 348 KB 分享者: lav****xx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        1、公司发布2015  年年报,期内实现营业收入16.23  亿元,同比增长76.71%,归母净利润8811  万,同比增长113.83%;每股收益0.26  元,每十股派发现金红利1  元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、公司发布2016  年一季报,期内实现营业收入2.69  亿元,同比增长7.68%,归母净利润1130  万,同比增长20.86%;每股收益0.033  元
        评论:
        1、锂电池业务爆发助推公司业绩大增,未来有望保持高速增长2015  年公司锂电池相关业务收入10  亿元,占总收入六成以上,同比增长147.29%,毛利率同比增加14.14%,毛利率增长主要原因是随着规模增大,固定摊销降低,同时成本费用得到严格管控。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)锂电池业务收入和盈利能力双增长是公司业绩大增的主要原因。公司目前锂电池产能为9  亿瓦时,通过大力推进洛阳产业园三期项目建设和江苏产业园一期项目建设,产能有望大幅提升。未来3-5年预计仍将是中国电池产业的高速发展期,除了动力领域,公司还将关注电力储能、矿用、轨道交通等细分市场,充分享受行业增长带来的盛宴。
        2、汽车模具和零部件稳定发展
        2015  年公司汽车模具和汽车零部件收入分别为3.33  亿元和1.69  亿元,同比分别增长8.69%和66.05%。汽车行业目前进入平稳发展阶段,公司将加大研究与创新,在巩固并扩大国内市场的基础上,加大国际市场的开拓,积极寻求整车合作机会,积极参与客户新车型的整车开发,确保市场占有率的领先地位。
        3、航空产业优势明显,数控加工业务潜力大
        公司数控加工业务主要是航空零部件配套,2015  年收入1.05  亿元,同比增长11.53%。航空航天工业是我国重点支持的战略性新兴产业之一,是带动我国工业转型升级的重要领域,未来10-20  年,中国飞机制造业将迎来快速发展期,军用飞机面临更新换代的需求,民用飞机在研制大型客机的同时,也将加快支线飞机、直升机、通用飞机的产业化发展,航空产业在军用与民用领域均具有广阔的发展前景。公司依托中航工业,具有明显的航空产业优势,随着公司数控零件加工生产线技改项目的投建达产,数控加工业务潜力较大。
        4、业绩预测
        预计  2016-2018  年EPS  为0.31、0.43、0.58  元,对应PE  为115、82、61  倍。
        风险提示:锂电池业务受国家政策影响、航空零部件业务面临民企的激烈竞争

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