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        【行业深度报告】综合金融服务：业绩峰值之后，券商股路在何方？——证券行业2015  年年报回顾暨5  月投资策略。
        宏观
        经济复苏放缓，价格指数新高。美国经济不佳，但3  月核心CPI  为2.2%，位于近4  年高点。而中国经济复苏在4  月份出现明显放缓，价格指数新高，整体通胀易升难降。上周中央政治局会议强调继续实行稳健的货币政策，同时提出要关注物价变化，货币政策或从实际宽松转向稳健。抗通胀的实物资产是当前保值首选，黄金+商品仍是最佳组合，而金融资产的机会仍需耐心等待通胀的回落。
        策略
        利润增速触底回升——2015  年年报&2016  一季报分析。①16Q1/15Q4A  股净利同比-1.9%/-11.1%、8.3%/-27.3%，收入增速回升、毛利上升为净利回升主因。
        ②中小板、创业板16Q1/15Q4  净利同比15.9%/-8.9%、61.6%/11.5%，预期差处历史较低水平。③从净利同环比筛选盈利较好行业，如牧业、景区等。
        重回业绩为王时代。①震荡市判断，国内外宏观政策均偏暖的蜜月期已过，潜在利好是股市政策向好。②单边牛市或熊市里估值对股价贡献更大，这源于宏微观流动性的剧烈变化。③中性策略，业绩为王。结合最新财报，盈利趋势较好行业如新能源汽车链、食品饮料、养殖链等。
        从资金流向看大宗商品涨跌。上周持仓量环比增加前三名焦煤、焦炭、菜粕。
        焦煤、焦炭、PTA、菜粕、黄金、铝是本周关注的热门品种。
        金融工程
        短期风险释放完毕，部分情绪指标均略有回升，市场或选择向上。
        行业与主题热点
        食品：“开源不如节流、可选优于必需”初获验证。
        有色金属：中国红，稀土颂。
        信息服务：对IT  安全，企业级SaaS、智能驾驶、人工智能等方向进行推荐。
        汽车：2016  年关注龙头表现。
        传媒：个股已现投资良机。