基本面：中央财政层面，2016年中央明显加大了对社会保障和就业支出的支持力度，这表明中央财政支出层面已经做好为供给侧改革的配合准备工作；地方财政层面，供给侧改革的去产能将对过剩产能资源依赖型及产业依赖型省市的财政状况造成负面影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】影响的类型主要包括两类，一类是工业对过剩自然资源依赖型，如山西、陕西、内蒙古及黑龙江；另一类是东三省、山东及河北等工业、就业对过剩产业依赖型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给侧改革将导致中央及地方两级财政情况的恶化，将减少两级政府可用于基建建设的资金，所以我们仍然不看好基建的发挥空间。
        政策及资金面：美联储维持利率不变，我们判断美元短期内维持弱势震荡的局面。欧央行按兵不动符合预期，我们判断欧元兑美元维持震荡，欧央行打压欧元难度加大。日本央行未扩大宽松则不达预期，我们判断日元近期仍会维持在较强的水平，但需注意可能面临的多空转换。人民币近期维持震荡，波幅较前期明显扩大，总体贬值压力不大。不断增大的债券供给规模对于债市的吸纳能力提出了挑战。但从人行的流动性投放操作开看，4月央行精准补水而非放水，加之一季度信贷投放大增和M2的稳步增长，央行短期内降准的概率不大。目前资金面偏紧张，且开盘价上调，虽央行希望流动性维稳，但是由于信用风险传导的影响，预计短期内资金面仍然偏紧，R007波动区间位于2.3-2.6%的水平。