公司发布2016年一季报，实现营业收入10.28亿元，同比下降26.20%；净利润3.42亿元，同比下降44.23%；EPS0.12元，ROE1.83%，同比下跌2.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2016年3月末，公司总资产为794.38亿元，较上年末减少1.43%，净资产为198.08亿元，较上年末增加19.16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        经营分析  公司一季度业绩表现好于行业，第一季度营业收入主要来源经纪、投行和自营业务的贡献。    
        24家上市券商披露一季度业绩，合计实现营业收入460.5亿元、净利润189.0亿元，其中21家可比券商营业收入同比下降39%，净利润同比下降47%。  
        公司一季度营业收入和净利润表现好于行业平均水平。一季度经纪业务（含两融）、投行业务、资管业务和自营业务分别占总收入的36.24%、29.49%、7.81%和22.11%。  
        经纪业务和自营投资收益下降，成为公司业绩下滑的主要原因：2016年一季度公司经纪业务手续费净收入为3.26亿，同比下降31.00%；一季度利息收入为0.47亿元，同比下降457.37%；一季度股市整体低迷，股市交易活跃度下降，经纪交易量减少，导致经纪业务收入缩水。受权益市场波动的影响，一季度证券投资收益下滑至3.31亿元，同比下降45.60%;公司自营规模为295.22亿元，相比上期286.07亿元增加3.20%。  
        投资银行业务逆流而上，同比大幅增长：公司稳步推进承销保荐、新三板等业务的同时，进一步充分整合公司内外部资源，积极开展产业基金、其他财务顾问等投行业务。2016年一季度，公司合计募集资金191.76亿元，实现投行业务手续费净收入3.03亿元，同比增长133.95%，成为营业收入的主要贡献来源。  
        充分发挥公司资管平台优势，资管收入和管理规模双提升：公司资产管理业务围绕"上规模、树品牌、创业绩"三步走的发展目标，一季度实现资管业务收入0.83亿元，同比增加69.58%，充分发挥资管平台优势，公司目前资产管理业务净资产净值合计141.46亿元。
        综合竞争实力不断提升，互金业务持续发力：虽受资本市场低迷影响，但公司积极推进各项业务发展，公司与同花顺合作，互联网金融业务发展迅速，机构网点布局覆盖全国，管理制度灵活，竞争实力不断提升。
        投资建议
        公司战略目标清晰，构建以互联网财富管理为核心的现代证券控股集团，积极开展私募基金综合托管业务、柜台市场试点、互联网证券业务试点；重启再融资，补充资本实力，将加快公司业务发展，提升未来盈利贡献。我们预计公司2016/2017年EPS为0.71/0.76元，对应17x/16xPE，1.8x/1.7xPB，给予公司"买入"评级。