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汇嘉时代研究报告:东吴证券-汇嘉时代-603101-新疆知名百货零售企业,未来重点发展购物中心-160429

股票名称: 汇嘉时代 股票代码: 603101分享时间:2016-05-04 10:06:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 庄沁
研报出处: 东吴证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 759 KB 分享者: tre****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        新疆地区知名百货零售企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是新疆维地区知名百货零售连锁企业,主营业务为百货零售业务,定位一般大众消费,拥有较高的品牌知名度和市场影响力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现已拥有乌鲁木齐中山路店、库尔勒店、克拉玛依店、昌吉店、五家渠店、昌吉生活广场店6家百货商场及乌鲁木齐北京路店、库尔勒新区购物中心店2家购物中心,在新疆地区门店数量位居第二。目前公司的经营模式为“连锁经营+综合业态”的组合模式,未来五年将对现有门店进行升级改造,并在新疆昌吉、伊犁、克拉玛依等地区投资建设购物中心。实现由“百货商场”向“购物中心”的转变,并将门店扩张到二三线城市,提高公司在新疆地区的市场占有率。
        零售行业向二三线城市转移,购物中心成为主要发展方向。受地域和历史因素影响,新疆地区经济发展曾一度相对落后,但近年来在国家西部大开发的政策支持下经济增长显著,居民收入、社会消费水平不断提高,零售行业呈现平稳发展态势。但由于百货零售企业扎堆中心城市,乌鲁木齐、昌吉市场趋于饱和,市场集中度低,竞争尤为激烈,未来逐步向哈密、克拉玛依、库尔勒等二三线市场转移。随着国内消费需求的持续增长,百货零售行业也在进行结构性变革,其中,购物中心在功能和服务上都比传统百货更具优势,为消费者提供一站式服务,将会是未来零售行业发展的重要方向之一。
        坚持零售主业,募投项目加速购物中心落地。本次公开发行股票的总量不超过6000万股,发行市盈率22.98倍,每股发行价格8.81元,募集资金总额为52860万元,扣除发行费用后的募集资金净额为47929.93万元,将全部用于库尔勒新区购物中心项目。
        盈利预测。我们假设购物中心项目顺利推进,预计16-18年实现营业收入29.48亿元、32.12亿元和34.86亿元,净利润1.15亿元、1.24亿元和1.37亿元,每股收益0.48元、0.52元和0.57元。我们给予公司16年25XPE,对应价格为12元,给予“增持”评级。
        风险提示。购物中心项目推进缓慢、零售业竞争加剧等。
        

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