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        交运行业一季报基本披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
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        2016Q1,交运行业收入增长主要来自物流，净利润增长主要来自航空和物流，航运大幅亏损：行业收入增长的动力主要来自物流，而物流的收入增长主要来自怡亚通和象屿股份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016Q1，怡亚通营业收入约134亿元，同比增长95%，象屿股份营业收入约196亿元，同比增长83%。从扣非净利润来看，航空同比增速为51%，物流同比增速为21%，航空运输占比为40%，占据主要地位，而航运板块则亏损25.5亿元，对行业总体盈利的比值为11%。从毛利率看，高速公路和机场最高，2016Q1分别为52.8%，39.4%。  
        交运子板块分析，看好低成本航空，机场，快递（物流）：（一）航空。长期来看，民航消费尤其低成本航空有很大提升空间，短期国际航线运力投放过快，给票价和客座率带来压力。油价同比仍下降较大幅度，汇率基本保持稳定，预计今年民航业绩仍有较快增长。（二）机场。由于民航需求的稳定增长，及航空出境游爆发，机场的旅客吞吐量和飞机起降架次保持稳定增长。成本主要是人工成本、摊销折旧成本和运行成本，除航站楼和跑道等新投产外，基本保持稳定，因此机场盈利能力很强。（三）物流。电商依然蓬勃发展，快递行业持续高增长，过度竞争将促使行业步入整合阶段，关注艾迪西（申通快递），大杨创世（圆通速递）。与大宗商品相关度较高的传统物流，受到冲击，但新兴物流的代表华鹏飞，怡亚通，传化股份，普路通等保持较快发展。（四）铁路。铁路网络逐步完善，动车高铁便利出行，客运量增速较为稳定，而受宏观经济放缓的影响，货运量增速大幅下滑。铁总"以货补客"难以为继，预计客运提价渐行渐近。（五）公路。高铁动车网络逐步完善，公路旅客周转量出现下滑，而受宏观经济放缓的影响，公路货物周转量增速下滑，车流量的下滑将影响高速公路上市公司的收入。2015年高速公路板块收入的增速为19.3%，而2016Q1为4.9%。（六）航运。BDI指数大幅反弹超过140%，但航运指数仍在底部，运力过剩压力不减，航运价格持续低位徘徊。（七）港口。港口业发展告别高速增长期，港口重复建设，同质化竞争，未来区域一体化是大趋势。    
        投资建议  
        我们维持行业"增持"评级，重点推荐深圳机场、春秋航空、上海机场、广深铁路。重点关注吉祥航空、艾迪西、大杨创世、华鹏飞、传化股份、怡亚通、华贸物流、外运发展、富临运业等。