PMI小幅回调  
        中国4月官方制造业PMI为50.1，预期50.3，前值50.2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月制造业PMI小幅回调且略低于市场预期，但仍在荣枯线上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）值得注意的是，官方PMI指数已有效消除此前颇受质疑的季节性因素，能够较好地反应环比情况。
        4月新订单小幅回落，可能跟3月信贷、投资和订单集中投放有关，但处于最近18个月次高水平；原材料和产成品库存指数双双回落，显示此轮经济小周期回升主要动力是房地产和稳增长，补库贡献不高，跟市场一度流行的观点不一致。4月原材料库存指数47.4，比上月下降0.8个百分点，产成品库存指数45.5，比上月下降0.5个百分点。增速换挡期，补库周期一波比一波弱，市场预期不稳定，企业补库意愿不强；服务业景气回落，建筑业继续回升。
        综上所述，我们认为，4月官方制造业PMI小幅回调且略低于市场预期，但仍处于荣枯线上。新订单回落，但处于近18个月次高水平，可能跟3月信贷、投资和订单集中投放有关。4月建筑业活动指数大幅回升，预示投资继续改善。4月地产销售土地购置高增，预示房地产投资继续改善。原材料和产成品库存指数双降，表明这一波经济小周期回升主要受政府稳增长和房地产驱动，企业补库贡献不大。